上市公司股份回购动因分析

杨雯茹　朱旦旦

摘 要：股份回购作为一种上市公司资本运作的工具己逐渐被我国上市公司采用，研究有关上市公司股份回购的动因等问题，对推动我国上市公司和资本市场的创新与发展有积极的意义。本文从股份回购产生的背景出发，结合宁波华翔公司情况，对其两次股份回购动因进行了深入分析。

关键词：股份回购；回购动因；公司估值；内幕交易

一、引言

股份回购是指公司按一定的程序回购发行或流通在外的本公司股份的行为。是通过大量购回本公司发行在外的股份来改变资本结构的方法，同时也是完善公司治理结构、优化企业资本结构的重要方法。本文选取了宁波华翔股份回购作为研究对象，宁波华翔在2011年和2012年进行了两次股份回购，两次股份回购时间仅差两个月，其目的几乎是一样的，基于宁波华翔这两次罕见的回购分析其回购的目的。

二、案例背景

宁波华翔电子股份有限公司成立于2001年，2005年6月3日，在深圳证券交易所中小板成功上市，专门从事汽车零部件研发、生产、销售及售后服务，属于汽车制造行业。

宁波华翔第一次股份发生会后的时间是2011年5月17日至2011年11月30日，公告了股份回购计划，该公司将在二级市场通过集中竞价方式，用低于14.15元/股的价格购回公司股份，拟回购股份不超过1379万股，回购总资金不超过2亿。实际回购股数为13，940，012股，占总股本比例为2.46%，累计支付14，420.85万元，其中回购最低价为9.72元/股，最高价为12.39元/股，成交均价为10.35元/股。……