99号文细则详解：对信托业影响深远

江玲

从“杨八条”到107号文，再到99号文，监管层对信托非标资金池业务的监管是越来越严格，此次“99号文”集中对非标资金池业务进行清理，并要求各信托公司在6月30日前送报非标资金池业务整改方案，不仅考验着信托公司的实力，也让信托公司在监管层步步紧逼的背景下，谋求创新以适应行业的变化。

6月30日是“99号文”要求各信托公司送报非标资金池业务整改方案的时限，根据业内人士透露，各家公司无论有无，都已经根据要求上报。

2000亿元资金池明年年底前需清理

在银监会99号文（《关于信托公司风险监管的指导意见》）下发初期，信托业内普遍认为非标资产指代不明。而随后银监会下发的执行细则，对其进行了明确定义：信托公司非标准化理财资金池业务指信托资金投资于资本市场、银行间市场以外没有公开市价、流动性较差的金融产品和工具，从而导致资金来源和资金运用不能一一对应、资金来源和资金运用的期限不匹配（短期资金长期运用，期限错配）的业务。

一位华北地区信托公司的副总裁对细则进行通俗地解释：“细则中的定义其实可以这样理解，进出的资金都在一个池子里，资金池里的资金流动性强于所投标的流动性，形成了期限错配，这样就不合规。”照这样的说法，99号文最后真正指向的只有一类产品，即定期开放赎回的基金化信托资金池。

此类产品通常不指明期限，没有募资上线，定期设立开放日，投资者可根据自身需求随时申购或赎回，开放日间隔从T+1、3天、7天的超短期，到1-3个月不等。……