“钱荒”过后的反思

任新立

【摘要】去年6月发生的钱荒，表面上看是市场缺钱，实际上有着深刻的背景。钱荒对经济面的影响虽然是局部的和短期的，但仍然留下许多值得深思的问题。

【关键词】钱荒 金融存量 金融增量 2013年6月19日，上海银行间同业拆放利率隔夜利率飙升206个基点，1周利率创下近两年新高。20日，银行间隔夜回购利率一度曾触及30%，甚至高于民间借贷利率，7天回购利率激增168基点基础上再度飙升375基点至12%的历史新高。银行间拆借利率水涨船高，2013年一季度，银行间7天拆借利率维持在2%到3%的水平，5月下旬上升到4%，6月后骤升，6月19日，7天拆借利率达到12.25%，而隔夜回购利率则由之前的2%-3%上升到13.44%。对于这种银行的短期流动性短缺，各方称之为“钱荒”事件。

一、何为钱荒

钱荒并不是指银行缺乏资金，而是银行资金错配下的钱紧事件。

首先，银行 “期限错配”即短存长贷问题严重。存款活期化的低利率以及贷款中长期的高回报之间的巨大利差导致银行短存长贷问题严重。在获取收益的同时，资产负债的不匹配也使得银行的流动性风险加剧。根据银监会数据统计，2012年末，全国银行业存续理财产品账面余额7.6万亿。这笔巨额的期限错配资金，降低了资金流动性的同时，也为银行大面积“钱荒”的到来带来了巨大隐患。

其次，银行“资金错配”。房地产行业的高回报导致大笔银行资金涌向房地产行业，加大房地产泡沫的同事，也进一步加大了银行的流动性风险。而同业拆借市场的繁荣更进一步挤兑了实体经济的资金来源。……