拿什么归还到期地方债

余丰慧

今明两年是地方债风险的显现期，到期地方债达4.2万亿元，出现了一个对地方债两面夹击的不利局面，加大了地方政府债务风险敞口。出路何在呢？

对于完全是政府财政应该承担的公共事业类项目，而采取了贷款等借债投资建设的，应该落实地方财政的担保责任，将还债计划纳入到政府预算后可适度予以展期。

今明两年到期地方债达4.2万亿元，其中2014年和2015年分别为2.4万亿元和1.8万亿元。

今明两年是地方债风险的显现期，出现了一个对地方债两面夹击的不利局面。首先，今明两年是还债最高峰时间段，偿还压力最大时期。审计署去年底发布的审计结果报告称，截至2013年6月底，地方政府负有偿还责任的债务10.8万亿元。2014年、2015年到期的政府负有偿还责任债务分别占21.89%和17.06%。如果采取拖延战术的话，后年以后的还债压力将会增大，并且可能把地方债的风险越拖越大。

另一方面，地方政府的偿债能力正在下降。全国承诺以土地出让收入偿还的债务占比达37%左右，部分省份承诺以土地出让收入偿还的债务占比高达50%以上。这种承诺都是基于土地价格暴涨的前提下。但目前受房地产量价回落的影响，房地产税收在减少，土地市场也渐渐冷清，土地财政开始下降。

这种两头挤压，过于单一集中的债务偿还结构，加大了地方政府债务风险敞口。出路何在呢？

应该对这两年4.2万亿元到期地方债务迅速进行分类排队，根据风险状况，多策并举应对之。

对于本身项目质量和效益没问题，但周期较长，举债时债务期限确定过短的，应该准予延期归还，以减轻集中还债压力；……