人民币汇率双向变动分析及其政策意义

毕颖

摘要：随着2005年人民币汇率制度的改革，我国开始实行以市场供给为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。在中国经济稳健增长，国际贸易不断发展，外汇储备充足，国际收支基本平衡的大背景下，人民币汇率趋于均衡，要积极应对人民币汇率的双向变动，增强防范风险意识和能力，抓住市场，随市场供求而适时变动，提高汇率变动的效率，真正推动人民币汇率的市场化。

关键词：人民币汇率；双向变动；政策意义

中图分类号：F015文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2014）07-0186-01

一、前言

人民币汇率问题是一个令人争议的话题，它不仅仅在中国引起热烈讨论，还引起了国际社会的高度关注。人民币汇率双向变动趋势明显，人民币利率逐渐走向市场化，这是基于我国国情和金融市场发展的需要。我国抓住汇改的机遇期，对人民币汇率实行双向变动，充分体现了政府的智慧和决心。

二、人民币汇率双向变动的定义

人民币汇率双向变动是指人民币汇率根据市场变化而上下浮动，可能升值，抑或贬值，不再一味受人为因素干扰。结束了之前人民币对美元一路单方面升值的局面，缓解了国际上要求人民币升值的压力。人民币汇率的双向变动建立在人民币汇率基本接近均衡的基础上，是符合我国人民币汇率制度的。“双向变动，进退有序”是当前人民币汇率变动的新趋势。

三、人民币汇率双向变动的原因分析

（一）经济增长率和通货膨胀率

一国的经济实力是影响汇率变动的根本原因，当一国的经济实力增强，经济高速增长，通货膨胀较低，物价水平稳定，其他国家对该国货币的信心增强，该国货币的市场需求就会增加，从而引起汇率贬值，本币升值。反之，当经济处于低迷时，汇率就会贬值，本币升值。根据购买力平价理论，货币的购买力是汇率的决定基础，而货币的购买力受通货膨胀的影响。当一国出现通货膨胀时，出口商品价格上升，竞争力下降，出口外汇收入减少、支出增加，会导致国际收支出现逆差，外汇市场上对本国货币需求减少，导致汇率升值，本币贬值。

（二）国际收支和外汇储备的影响

一国的国际收支影响外汇的供求关系，当一国国际收支出现顺差时，外汇供过于求，对本币需求增加，外汇需求减少，从而导致本币升值、外币贬值；反之，当国际收支出现逆差时，外汇供不应求，对本币的需求减少，外币需求扩大，从而导致本币贬值、外币升值。充足的外汇储备，也是促进人民币升值的原因之一。

（三）国际利差

根据利率平价理论，利率是资本的价格，利率的高低影响资本的流动，从而影响汇率的变化，当本国利率上升或高于其他国家利率水平时，套利者为了追求更高的利润，将外币换成本币，引起本国资本的流入，导致本国货币的需求增加，引起本币升值。反之，则相反。

（四）政府的政策干预

一国的宏观经济政策也对汇率产生间接的影响，当政府采取宽松的财政货币政策，就会导致财政收入增加，货币供给扩大，利率下降，引起本币贬值；而紧缩的财政货币政策则会引起本币升值。

四、人民币汇率双向变动的影响

（一）对对外贸易的影响

汇率变动对外贸产生的影响是最直接的，当人民币汇率下降时，出口商品的价格会随之下降，国外对我国商品的需求增加，从而扩大了我国商品的出口；同时，汇率的降低，会使得进口商品的价格上升，从而减少对进口品的需求，减少进口。汇率下降对扩大出口、限制进口的作用要建立在“马歇尔—勒纳”条件上，同时还要考虑到时间滞后的因素，即“J曲线效应”。所以，我们不能仅仅依赖出口，要转变我国的贸易结构，扩大内需。

（二）对物价水平的影响

人民币汇率的下跌，会使得以人民币表示的进口商品的价格上升，从而带动国内同类商品价格的上升，人们会把更多的生产资料投向该行业，导致生产资料价格的上涨，从而导致国内其他产品的成本上升；另一方面，人民币汇率的下跌也会使我国出口商品的价格下降，刺激出口，从而导致我国供求矛盾，引发物价上涨。

（三）对商业银行的影响

人民币汇率的市场化，使得央行放低对人民币汇率的管制，人民币汇率变动的风险就转嫁给了个人和企业，商业银行也不例外。如何预测汇率的变化趋势、降低汇率的风险，对银行方面的要求越来越高，银行需要创造新的汇率风险管理模式来适应社会的需要，控制汇率变动的风险，提高自身的竞争力，从而衍生出了很多的避险工具，而期权就是一种保值、规避风险的重要工具。

五、人民币汇率双向变动的建议

在未来，人民币汇率的双向变动会成为一种常态，所以必须要增强汇率风险防范意识。从企业的角度，企业要对经济形势做出正确的判断，制定正确的决策，提高风险管理能力，增强自己的适应力和竞争力，更好地参与到国际竞争中。

从政府部门的角度，要进一步增强人民币汇率弹性，扩大人民币汇率的浮动区间，完善人民币汇率制度和人民币汇率运行机制，坚持自主性、渐进性和可控性的原则，避免人民币汇率的大幅度波动对经济发展产生的负面影响。同时，政府还要起到引导的作用，加大宣传，让企业了解到人民币汇率双向变动的风险，政府要对汇率风险进行管理，推动外汇市场和汇率防范工具的发展，加强金融市场的建设。

参考文献：

[1]毕吉耀，等.人民币汇率：历史、现状和未来[M].北京：人民出版社，2013.

[2] 王勇.人民币汇率双向波动效应分析及前景预测[J].国际贸易， 2008(6).

[3] 韩复龄.一篮子货币[M] 北京：中国时代经济出版社，2005.

［责任编辑：文筠］