环境管理对企业价值影响研究
——来自宝钢股份的实证

□朱 田 杨美丽

环境管理对企业价值影响研究
——来自宝钢股份的实证

□朱 田 杨美丽

本文以钢铁行业里的领先者宝钢股份有限公司为例，选取其2003年—2012年的数据作为样本，运用回归模型对环境管理指标与企业价值进行了实证分析。文中衡量企业价值的指标包括财务价值(ROA)、市场价值(Tobin Q)、研发创新活动(R&D)。结果表明，环境管理有助于企业开展研发活动，加快技术创新，对市场价值指标有正向影响，虽然当年的环境管理绩效对当年的财务绩效有负影响，但对未来一年的财务绩效有提升作用。

环境绩效；财务价值；市场价值；研发水平

改革开放以来，社会主义初级阶段的中国，经济发展方式以粗放型为主，导致经济与资源、环境之间的矛盾越来越突出。随着中国经济发展进入一个调结构促升级的新阶段，如何平衡好经济与环境之间的关系，不仅是政府制定政策法规时所思考的问题，更是企业在长期持续发展中所面临的问题。研究企业环境管理如何影响企业价值，有助于企业了解环境管理的驱动机制，明确环境管理战略，积极主动应对环境挑战，提高环境管理能力。

一、相关研究回顾

目前学术界对环境管理能否改善企业盈利能力以及如何影响企业价值的课题研究的还不多，尤其是对中国企业的研究更少。

Shameek Konar and Mark A.Cohen(2001)利用S&P500的市场数据发现环境法律纠纷和有毒化学物排放量与企业无形资产之间呈负相关，环境对市场价值的影响度随行业不同而改变，传统污染行业所受影响度更大一些。……