如何创造货币

卡尔-西奥多·古腾堡 里卡多·沃纳

2014年7月，金砖国家（巴西、俄罗斯、印度、中国和南非）确定成立它们自己的开发银行，该银行可以减少它们对西方主导的、以美元为核心的世界银行和国际货币基金组织的依赖。这些经济体将从货币政策中介和弹性增加中获益。

6月，欧洲央行效仿英格兰银行2012年的做法，将“面向实体经济的银行信用”作为新的政策目标。几周后，英格兰银行宣布引入一种形式的信用指引以限制用于房地产资产交易的信用。

2008年金融危机爆发前，所有这些政策都被视为毫无根据的金融市场干预。事实上，2005年，当本文作者之一（沃纳）建议采取这些政策以防止“银行危机重现”时，他遭到了猛烈的批评。

但是，今年3月，英格兰银行承认了他和其他人所做的观察——通过扩张信用，银行实际创造了97%的货币供给。1美元银行贷款可以增加1美元货币供给，因此，银行并非金融中介，而是货币创造者。

对银行真正功能的逐渐认识将导致货币政策和金融监管等领域发生改变，政府因此得以有效处理银行危机重现、失业和发展不足等问题。但这一点被完全接受需要时间——因为它挑战了传统经济学的一个基本信条。事实上，根据这一新范式，储蓄尽管有用，但并非投资的先决条件，因此也不是经济增长的先决条件。在无储蓄条件下经历了长期增长的美国就是一个例证。

总体而言，经济增长依赖于交易数量的增加和用于交易融资的货币数量的增加。……