阿里巴巴纽交所VIE上市的启发

方刚

【摘要】9月19日，阿里巴巴在纽交所成功上市，不仅为阿里集团创造了新纪元，也在全球资本市场创造了史上最大的IPO。上市首日股价由每股68美元涨到93.89美元，上涨38.07%。阿里原打算在香港上市，一年多筹划之后最后止步于“合伙人”制度，最终以VIE股权模式在纽约交易所上市，本文结合阿里上市经过，分析国内外交易所的上市标准，并结合VIE股权结构的利弊和对地区的影响，得到思考与启发。

【关键词】阿里巴巴 VIE 上市 启发

一、引言

随着国内民营企业对资本需求的提高，上市步伐的加快，国内相关法律法规对于外资进入的限制必将导致越来越多的企业寻求海外上市。海外上市不仅能促进国内企业经营的国际化，使其能从国际市场上筹措发展资金，而且促使企业财务国际化、标准化，有利于企业的长期稳定发展。阿里巴巴的上市使得“VIE模式”大热，VIE模式能够给企业带来哪些利益，又有什么风险，对于错失阿里的港交所等证券交易所，是否应该就此改变对VIE的态度，这些都是阿里巴巴上市带来的影响。

二、阿里巴巴上市概况

2014年9月19日晚，阿里巴巴正式在纽交所挂牌交易，股票代码BABA，价格确定为每股68美元，上市首日收盘报93.89美元，上涨38.07%，总市值2314亿美元。另外，由于承销商使用超额配售选择权，使得上市筹资规模扩大了15%，从而使阿里在交易中总共筹集到了250亿美元资金，创下了有史以来规模最大的一桩IPO交易。

关于国内上市，现行的法律制度使得阿里不可能在A股上市。……