论中小企业财务管理目标的现实选择

摘 要：中小企业是相对大企业而言的，在当今世界经济发展中，中小企业已不单是在补充经济或填空经济，而是实实在在的，在整个经济中能与大企业相提并论的、同步发展的、相互依存的一种经济形态和经济要素。当前关于中小企业企业财务管理目标的主要观点有利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化三种。本文在综合了学术界关于中小企业财务管理目标的几种主要观点和其现存的几个问题后，旨在阐述我个人对此的一些拙见。

关键词：中小企业；财务管理；目标

一、当前企业财务管理目标的主要观点

1.1 利润最大化

利润最大化源于19世纪初亚当·斯密的企业利润中最大化理论，是西方微观经济学的理论基础。

利润最大化目标的主要优点表现为，企业追求利润最大化，就必然讲究经济核算、加强管理、改进技术、提高劳动生产率、降低产品成本。这些措施都有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高。但是，这种观点作为财务管理目标也存在以下缺陷：没有考虑风险问题；没有反应创造的利润与投入资本之间的关系；可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。

1.2 股东财富最大化

股东财富最大化是近年来财务管理目标中较为流行的一种观点，它是用公司股票的市场价格来衡量企业价值的，它考虑了风险因素。股东财富最大化认为，企业主要是由股东出资形成的，股东创办企业的目的是追求股东财富最大化。在股份制经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定。在股票数量一定的前提下，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大，所以股东财富又可以表现为股票价格最大化。正如阿兰·C·夏皮罗教授所说，在运行良好的资本市场里，投资者可以自由地以最低的交易成本购买和销售金融证券，股东财富最大化目标可以理解为最大限度地提高现在的股票价格。

1.3 企业价值最大化

企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系，保证将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中应满足各方利益关系，不断增加企业财富，使企业总价值达到最大化。持这种观点的学者认为，财务管理目标应与企业多个利益集团有关，可以说，财务管理目标是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果。在一定时期和一定环境下，某一利益集团可能会起主导作用。但从长期发展来看，不能只强调某一集团的利益，而置其他集团的利益于不顾，不能将财务管理的目标集中于某一集团的

利益。

但是，以企业价值最大化作为财务管理目标也存在以下问题：（1）企业的价值过于理论化，不易操作。尽管对于上市公司，股票价格的变动在一定程度上揭示了企业价值的变化，但是，股价是多种因素共同作用的结果，特别是在资本市场效率低下的情况下，股票价格很难反映企业的价值。（2）对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。

二、中小企业财务管理目标的现实选择分析

2.1 影响中小企业财务管理目标选择的因素

要明确企业的财务管理目标，首先必须考虑影响企业财务管理目标的各种因素，企业的财务管理目标不仅要受到企业本身管理决策的各种因素的影响，同时还要受到企业外部环境因素的影响。

2.1.1 内部因素

（1）项目投资和所有权结构。这是决定企业报酬和风险的首要因素，同时也是决定财务管理目标的关键因素。任何投资都会有风险，企业只有实施严密的投资计划才能大大减少项目的风险。因此，企业应结合自身的实际情况，建立严格的投资决策审议制度，规范和约束投资行为，对投资的主体、内容、程序、原则、责任、监督等做出明确规定，以便尽可能地提高企业财务管理目标的明确性。

（2）投资报酬率和风险。中小企业的盈利总额并不能反映股东财富大小，在风险相同的前提下，股东财富的大小要看投资报酬率的高低。中小企业为达到收益最大的目的，在面临众多投资机会时，往往通过资本预算来选择最佳的投资方案，并且对货币的时间价值进行研究，找出适合于对资金筹集、投资、使用和回收的最佳方法，从而提高财务管理决策质量，实现财务管理目标。

所以中小企业无论是投资，还是管理结构这些内部的因素，都对中小企业的财务管理目标有着非比寻常的影响，而财务管理目标的明确对中小企业来说，是致命的，不当的财务管理目标不仅加大了投资风险，降低了收益，还会制约企业未来发展，最终走向破产。

2.1.2 外部因素

企业外部环境是企业财务决策难以改变的外部约束条件，对企业明确财务管理目标有极大的影响。因此，企业要明确自己的财务管理目标，只有更好地适应这些外部环境的要求和变化。

（1）法律环境。在市场经济条件下，法律制度日益完善，越来越多的经济活动将受到法律制度的具体规范，无论是筹资、投资还是利润分配，都要在法律制度的规范下进行，都要与企业外部的经济主体发生经济关系。中小企业的财务管理决策人员应该了解、熟悉并掌握相关的法律知识，在守法的前提下完成企业理财的职能，实现企业自身的财务管理目标。

（2）经济环境。国民经济的发展规划、体制改革的相关措施对企业财务管理目标的实现具有一定影响。企业的决策者能够正确地预见政府经济政策的导向，对企业的发展壮大大有好处。国家对不同行业和部门有不同的优惠、鼓励和倾斜政策，企业如果认真加以研究，按照政策相机行事，就能趋利除弊，取得事半功倍的效果。

综合正文所述，笔者认为中小企业应根据自身的需要和客观条件出发，以利润最大化作为其财务管理的目标，在统筹企业当前利润的前提下，兼顾社会长远利益，协调好各方面的经济利益关系，合理分配企业的资源，才能为企业的财务管理工作指明方向，为企业不断发展壮大创造有利条件。

作者简介：姜明明（1983.11—），男，江西南昌人，中级会计师，硕士研究生，现就职于江西科技学院工商管理系会计教研室，研究方向：财务管理学。endprint