OTC金融衍生品测控模型的构建与压力测试

聂亦慧

（西安石油大学经济管理学院，西安 710054）

0 引言

场外交易金融衍生品（简称OTC金融衍生品）通常是指在交易所以外或柜台交易的金融衍生品，由交易双方根据各自需求协商完成。目前，在国内OTC金融衍生品市场上，主要有远期、期货、互换、期权四种基础产品，其他的结构性产品是从这四种基础产品衍生而来。由于OTC金融衍生品属于结构性产品，其定价受到市场利率的影响，因此在实施过程中，金融机构需要根据市场利率的变化对其风险进行监控。何树红（2010）、杨晋渝（2012）等人研究得出OTC金融产品具有明显非线性特征，而其他资产的价值变化通常具有显性特征。张玉红、冯宗宪（2009）、周件（2010）等人研究得出经典B-S定价模型的前提条件假设要求高，不再适合OTC金融衍生品的定价。陈锦磊（2013）研究得出，对于OTC金融衍生品市场监控，市场本身的内部调节机制难以发挥作用，需加强OTC衍生品市场内部控制。潘慧峰（2013）研究发现随机过程设定会导致OTC金融衍生品定价风险，风险会随着随机过程与估计样本的变化而变化，衍生品买卖双方的模型风险呈现非对称性特征。由于金融产品的风险管理是一个过程管理，为了在产品执行过程中对风险进行有效监控，论文构建考虑信用状况与市场利率复合影响的复合因子监控模型，并利用蒙特卡罗仿真方法对OTC金融衍生品监控模型进行了压力测试。

1 OTC测控模型的构建与敏感性分析

1.1 变量选取与模型的构建

本文以某商业银行OTC金融衍生品为标的，数据来源于该商业银行与外资银行共同经营的案例，选取254个样本。……