现代农业龙头企业信贷风险评估

谌立平 谢流胜 杨夕斌

摘要：目前银行信用评级主要是针对工业企业，没有一套适合自身特点的信用评级指标体系，通过层次分析法和logistic回归分析找出合适的现代农业龙头企业信用评级指标体系和权重。以湖南省K公司为个案进行实证研究发现，该套信用评级指标体系有利于龙头企业获得金融机构的信贷支持。

关键词：现代农业;龙头企业;信用评级

一、模型建立

我们采用层次分析法，将现代农业龙头企业信用评价指标体系细化为目标层、主准则层和次准则层，并评估其权重。目标层是评价标的，准则层指标根据对目标层因素影响的轻重而定，指标权重根据对违约预测贡献度越大被分配的权重越大的原则，采用logistic回归分析进行设定。Logistic函数如下：

P=11+exp（α0+β1px1+β2px2+…+βipxj）

最后通过综合模糊评判模型判别其信用等级。

首先，确定评价指标集。

主准则层指标即一级指标有：

X=（X1，X2，X3，…，Xn）

分准则层指标即二级指标有：

X1=（X11，X12，X13，…，X1n）

X2=（X21，X22，X23，…，X2n）

X3=（X31，X32，X33，…，X3n）

…

Xn=（Xn1，Xn2，Xn3，…，Xnn）

其次，确定各指标层的权重。

如果设主准则层B对目标层A的权重分别为B1，B2，B3，…Bn;Bi均非负，且∑B4i=1，对应的权重矩阵：B=（B1，B2，B3，…，Bn）。

设分准则层C对主准则层B的权重分别为W1，W2，W3，…，Wn;Wij均非负，且有∑i=1j=1Wij=1，对应的权重矩阵分别为：

W1=（W11，W12，W13，…，W1n）

W2=（W21，W22，W23，…，W2n）

W3=（W31，W32，W33，…，W3n）

…

W4=（Wn1，Wn2，Wn3，…，Wnn）

第三，确定判定评语集合。

这一过程是评判者根据评判对象做出的各种评判结果组成的集合。对于评语指标体系，相应地采用如下评语集合Y：

Y={Y1，Y2，Y3，Y4}={强，较强，一般，弱}。

第四，确定模糊评价矩阵。

首先对主准则层各评价指标Xi建立模糊评价矩阵Ai（i=1，2，3），明确C层分类因素指标，若单独考虑Xi下的指标Xij，评判其隶属于第t个评语Yt为rij，则可得Xj的模糊评价矩阵Ri

R1=

R111r112r113…r11n

R121r122r123…r12n

R131r132r133…r13n

……………

R1n1r1n2r1n3…r1nn

R2=

R211r212r213…r21n

R221r222r223…r22n

R231r232r233…r23n

……………

R2n1r2n2r2n3…r2nn

R3=

R311r312r313…r31n

R321r322r323…r32n

R331r332r333…r33n

……………

R3n1r3n2r3n3…r3nn

…

Rn=

Rn11rn12rn13…rn1n

Rn21rn22rn23…rn2n

Rn31rn32rn33…rn3n

……………

Rnn1rnn2rnn3…rnnn

第五，确定一级指标的模糊综合判别集合。

Ai=（ai1，ai2，ai3，…，ain）其中

ait=Vnj=1（WIJRIJT）（t=1，2，3，…，n）：

A1=W1R1=（a11，a12，a13，…，a1n）

A2=W2R2=（a21，a22，a23，…，a2n）

A3=W3R3=（a31，a32，a33，…，a3n）

…

An=W4R4=（a41，a42，a43，…，a4n）

即A=（A1，A2，A3，…，An）T=

a11a12a13…a1n

a21a22a23…a2n

a31a32a33…a3n

……………

an1an2an3…ann

第六，确定最终评价对象的模糊评价矩阵E。

E=BA=（B1，B2，B3，…，Bn）=

a11a12a13…a1n

a21a22a23…a2n

a31a32a33…a3n

……………

an1an2an3…ann

=（e1，e2，e3，…，e4）

其中ait=Vnj=1（bjrjt）（t=1，2，3，4）。

对E作归一化处理。由于所有ei和可能并不等于1，需要对其进行归一化处理：即

ei=ei/∑ei（i=1，2，3，4），得到E′=（e1，e2，e3，e4），ei分别为对应前述的评语要素，即从概率的角度来说，对该项指标与现代农业龙头企业信用能力吻合适度的判别分别隶属于强度Yi的可能性是ei。根据模糊数学中最大隶属原则，来识别龙头企业信用指标强弱关系，确定其指标体系。

通过分析判别，我们发现，相对于现代农业龙头企业信用评级来说，国家政策支持程度这一指标尤为重要，应该归入二级指标，这是因为农业的弱质性和落后性决定了龙头企业的主营业务离不开国家政策的支持，可以说国家政策的支持是现代农业龙头企业发展的前提条件，其中包括国家农业产业政策和国家农村金融政策。国家农业产业政策决定了产业发展的方向，是企业得以发展并成功的基本前提条件;而国家农村金融政策则牵扯到货币政策是否宽松、贷款总量及利率如何等情况，是企业能够顺利得到贷款支持的保证。同时，现代农业发展及其产业化的过程，需要大量的科技、经营、管理人员的通力合作，现代农业生产的专业化分工形成了高度发达的前向和后向延伸的产业链，产前、产中、产后各个环节只有加强合作，才能增加竞争实力。因此，我们带动农户数、与合作组织关联度两个指标纳入三级指标。

二、实证分析

1.K米业公司概况

K米业有限公司始建于1993年，并于2005年8月1日正式注册成立，注册资金2318万元，现有员工48人，占地面积53000平方米，建筑面积10100平方米，其中原粮仓库8520平方米，有效仓库15000吨，大米加工车间980平方米，年加工能力达4万吨，办公楼600平方米，拥有固定资产3001万元，总资产8052万元。

公司利用高寒山区水稻生长期长、籽粮饱满、口感好、营养丰富的特点，在芷江五郎溪、木叶溪等高寒山区乡镇建立了无公害优质稻基地5万亩，与当地5100余户农户签订了合作协议，直接或间接带动了近3万农户增收，户均增收1500元，形成了以基地为依托、以公司为龙头的优质稻产业化链条。

公司是以优质稻为主要原料，稻谷年需要量为5万吨，现已发展成为集收购、储备、加工、销售于一体的民营有限责任公司。为加快粮食品种结构调整步伐，加大优质稻谷的开发力度，确保优质品牌大米为主的名优湘米工程，公司大力发展优质稻谷的深度加工、精细加工，创造出可与泰国米媲美的品牌米，同时与国内有权威的营养研究机构合作，研发高、中档营养大米，不断提高公司的核心竞争力，目前，公司品牌米不仅占有本地区的22.5%的市场份额，而且远销贵州、重庆、云南、广东、广西等省市区。公司被授予怀化市优秀农业产业化龙头企业，多次荣获“消费零投诉单位”、“消费者信得过单位”、“市级名牌产品”、“重合同守信用企业”、“湖南省农博会金奖”等称号。

公司自成立以来一直保持着快速的发展势头。公司资产总额由2008年的3215万元增至2013年的8052万元，年均增幅为30.09%，固定资产由2008年的1010万元增至2013年的7254万元，年均增幅为123.64%。

2.公司与农技推广中心、种植户的主要合作形式

首先，K公司与农技推广中心签订优质稻联合开发协议。农机推广中心在乡镇建立优质稻生产基地，提供优质稻种子（保证其推荐的优质稻品种达到省定三级优质米标准），将优质稻品种、面积落实到基地村组，保证足够的优质稻产量，并协助公司与农户签订收购合同;公司先行垫付种子款30万元，并保证按比普通稻谷市场收购价高2—6元/百斤以上的价格出资收购农户合同定购的优质稻，不得拒收合同定购的优质稻或压价压级收购，并随到随结，不得拖欠;农技推广中心按无公害规范化技术要求指导农户生产，保证优质稻经过无公害产地认证，K公司按30元/吨优质稻付给农技推广中心技术服务费和劳务费。

其次，K公司与农户签订优质稻收购合同。农户落实优质稻生产基地，按优质稻规范化技术组织生产，并配合公司进行收购入库工作;公司出资收购合同定购的优质稻，保证足够的收购资金和仓容，不得拒收合同定购的优质稻或压级压价收购，收购价比普通稻谷市场收购价高2—6元/百斤以上;为保证公司和农户双方的利益，公司、农户各出资10000元，建立基地优质稻联产共销责任金，由鉴证方的村委会保管，作为信用保证金。

3.企业信用评级情况

2013年6月，公司拟征土地56亩，拟扩建年产20万吨的优质大米生产线和新建年产3万吨特色米粉生产线。申请信用等级评估和贷款。

金融机构按照工业企业信贷风险评估指标体系给K公司进行评价，一般参照定性指标：信用状况、从业经历、经营能力、政策扶持、持续经营能力、市场竞争能力等;定量指标：销售（经营）收入增长情况、利润增长情况、资产负债率、销售收入/付息性债务、实收资本/付息性债务、实收资本、销售归行率等。K公司信用评级得分为74.86分，等级评定为A级。

而我们根据现代农业龙头企业信贷风险评估指标体系进行评估如下：定性指标包括国家政策支持程度、管理水平、资信状况、竞争能力;定量指标包括偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力等指标。

（1）定性指标

①国家政策支持程度

K米业有限公司属于国家《粮食加工业发展规划》重点培育对象;它拟扩建年产20万吨的优质大米生产线和新建年产3万吨特色米粉生产线两个项目被列入国家发改委《产业结构调整目录》鼓励类项目，且得到怀化市各级政府及相关部门资金支持。该项目的实施将有利于调整区域农业种植结构，提高农业生产力水平，引导农户走合作化、产业化道路，培育地方特色经济和新经济增长点。

湖南省政府出台《湖南省人民政府关于支持农业产业化龙头企业发展的实施意见》，给予龙头企业税收优惠，加大财政资金投入，建立银企对接机制，优化金融信贷服务，完善信用担保体系等金融政策支持龙头企业发展。

②管理水平

该企业遵守国家法律法规，诚信经营、规范管理，自觉履行社会责任;企业权力得到了良好的授权，各司其责、责任明确，所有的决策都可以有效率地做出;公司法人代表经济师职称，管理层大学专科以上学历的比重占33.3%以上，经营管理水平一般，管理团队较为团结;主要领导人在该企业从事管理工作时间近20年，改制后经营时间也近10年;管理层稳定，近三年内没有大的变动;管理层架构稍显简单，各管理人员所负责的工作范围及职能界定有交叉重复的地方，但还能适应本企业的规模及其所经营的业务;企业现有在职员工48人，其中具有大专以上学历人员的管理、技术人员6人，比重占到12.5%;并且采取了有效的激励措施保持员工队伍的相对稳定;企业财务管理制度比较健全，管理费用控制较为合理;营运资本充沛，资金积累和自我循环能力强，主要以自有资金为主开展生产经营活动，投资发展能力较强，资金需求基本自给自足;资产负债结构合理，流动性管理好，不存在短债长用现象。

③资信状况

该企业属于农业企业，可抵押资产占可抵押资产变现能力不是很强;但该企业信誉状况良好，无任何违约行为，能够积极配合银行贷款监管并按时提供相关贷后资料;借款用途与客户主营业务密切相关，金额与实际需要相匹配;目前，该企业融资银行的数目为1家，但能进入资本市场，实现融资渠道多元化;企业目前无对外担保及不良信用记录，负债占净资产的比重为77.52%。

④竞争能力

该企业在农林牧渔行业中属于大型企业，抗风险能力较强;企业市场占有率较高，产品不仅占有本地区的22.5%的市场份额，而且远销周边五省市区，规模经济效应初显;企业拥有自己稳定的客户群，并能通过与专业化合作组织的紧密联系，引领周边三万余户农户致富，带动作用明显，履约情况较好;企业的产品多次获奖，具有较好的品牌优势，附加值较高，生产工艺处于同行业先进水平。

（2）定量指标

①偿债能力

该企业总资产不断增长，2012年，固定资产较上年增加1270万元，主要是为扩大市场份额，整合资源，固定资产投资不断增加，这也导致了长期负债增加700万元，因此有所上升，由25.51%上升到43.69%，反映企业长期偿债能力下降，但仍在安全范围之内。2012年流动负债较上年增加598.71万元，主要是：应付账款增加487万元，原因是为扩大生产规模、增加产品市场份额，在年末扩建厂房、采购设备而增加的应付购货款。由于流动负债的增幅较大，导致2012年的RC下降到168.41%，RNC下降到147.46%，但不足以认为该企业短期偿债能力下降。但该企业RRC下降较快，由2011年的26.29%降到14.41%这应该引起一定的注意。

②盈利能力

2012年，该企业主营业务收入比上年增加154.75万元，利润总额比上年增加112.36万元，整体盈利能力较好，但由于种植业属于低端农业，利润低与一般农业加工业，RPS仅为4.97%，RPC则高于行业平均水平，为8.38%，企业盈利能力还比较强。

③营运能力

2012年，该企业RRV为2148.62%、RIV为208.91%、RCAV为308.46%、RAV为168.59%，均高于行业良好值，资产运营效率较高。

④发展能力

2012年，该企业RIS为29.46%、RIE为11.12%，高于行业良好值，反映该企业经营状况良好、市场占有能力强。同时，该企业能着眼于企业长期目标和经营宗旨的实现，拥有一整套企业未来1-5年较为清晰的发展战略规划，它有助于企业正确地处理长期发展和短期需要，长远发展和眼前生存之间的矛盾关系，减少和避免短期行为的干扰，保证企业长期稳定发展。

由此，客户信用评级综合得分=定量指标得分*70%+定性指标得分*30%=80.2分，已经达到融资客户AA级企业信用等级标准，评定该企业为AA级信用等级企业。

三、结论

农业企业一般来说，自身实力较弱，规模偏小、产品结构单一，技术含量要求较低，实行的是家族管理，企业内部管理水平不高、员工素质普遍不高、没有完善的管理机制和财务体系、合格的可抵押固定资产不足，很难达到银行的贷款条件，即使达到也会信用等级较低，付出利息较高，成本负担加重。

我们通过采用层次分析法对指标进行筛选和logistic回归分析确定其权重，从而对现代农业龙头企业的信用等级和信用进行评分，是一种较借用工业企业信用等级评分更为有效的方法。

它主要是消除工业企业信用等级评分中过于看重财务

数据的弊端，加大定性指标的比重，通过分析判断，符合国家政策支持的项目，容易得到地方政府的政策、财政、税收的支持，也会得到国家金融政策的支持;同时，带动农户数、与合作组织关联度这两个指标对于农业企业的稳定、长期的发展起着重要的作用。

当然，利用层次分析法确定判断矩阵时采用专家打分法，这种方法有一定的主观性。因此，可以将专家打分法与网上网下问卷调查法相结合，并且参考相关科研成果，共同确定相应的判断矩阵，这样将会大大降低层次分析法的主观性，提高组合模型的精准度。