辉瑞收购艾尔建，史上最大收购

辉瑞收购艾尔建，史上最大收购

辉瑞证实上月末该公司正在洽谈收购艾尔建，并购后将会把该公司位于纽约的总部搬迁到爱尔兰。大约一年前，辉瑞放弃了高达1180亿美元的阿斯利康（AztraZeneca）收购交易，那次税收倒置交易原本会让其总部转移到英国，但因美国财政部叫停而被撤销。

艾尔建和辉瑞的企业价值（EV）合计超过4000亿美元，按辉瑞提出的收购价，两方市值合计超过3400亿美元，两者的合并将成为医药史上最大的并购案之一。

此前美国最大的并购案例发生在十五年前，美国在线（AOL）对时代华纳发生收购，两家企业市值合计也在3400亿美元左右，不过随后却以巨亏和分家告终，该案例也成为“史上最失败”的并购案。

对辉瑞来说，无论是收购阿斯利康还是艾尔建，主要的目的之一都是通过“税收倒置”实现避税。

辉瑞首席执行官Ian Read曾不止一次表示，美国繁重的税收制度让辉瑞处于不利地位，是辉瑞需要解决的当务之急。如果美国政府不改变税收政策，那么公司为了减税而将营业地迁往海外的动机不会减弱。

税收倒置是指企业通过改变注册地的方式，由高税率国家迁往低税率国家，将原本应适用的比较高的税率变为适用比较低的税率，以达到避税的目的。税收倒置也可通过海外并购后的业务转移来完成，即“倒置收购”。

艾尔建目前市值1172亿美元，按辉瑞提出的收购价则为1430亿美元，辉瑞市值2028亿美元，两家公司都是行业内巨无霸级的企业。其中艾尔建去年刚被阿特维斯（Actavis）制药公司作价660亿美元收购，今年又以405亿美元将旗下非专利药业务出售给了以色列制药巨头Teva。

艾尔建以制造肉毒杆菌（Botox）及其他抗皱药物闻名，在全球化妆品行业中知名度颇高，多年以来一直以超过10%的年销售增长领先于同行业的众多制药公司。以收入排名，辉瑞则是全球最大的以研发为基础的生物制药公司，是拥有160多年历史的老牌药企。

消息公布后艾尔建盘后股价由跌转涨。2015年的最后几个月中，整个生物医药产业都因为辉瑞与艾尔建有可能达成的合并案而激动不已。这项生物医药史上最大的收购案成为现实，必将催生出一个规模前所未有的生物医药巨头。尽管外界对新生的生物医药公司还有着这样或那样的期待，但是有一点可以肯定，那就是这个收购案无疑将改变整个行业的格局。

来源：http：//business.financialpost.com/author/ bloombergnp