浅谈银行大额存单在利率市场化进程中的作用

中海地产（珠海）有限公司 张百鹤

国家水利部海河水利委员会海河下游管理局 杨晓怡

2015年6月2日，中国人民银行公告〔2015〕第13号公布，为规范大额存单业务发展，拓宽存款类金融机构负债产品市场化定价范围，有序推进利率市场化改革，中国人民银行制定了《大额存单管理暂行办法》，自公布之日起施行。

但实际上，早在上世纪90年代我国银行就发行过大额存单。由于当时的金融结构过于单一，这个少有的利率上浮理财途径非常受欢迎，造成了存款大搬家的局面，于是被央行叫停，直到现在近20年后才重新启动。

管理层启动此次大额存单管理，意在有序扩大负债产品市场化定价范围，健全市场化利率形成机制；同时也有利于进一步锻炼金融机构的自主定价能力，培育企业、个人等零售市场参与者的市场化定价理念，为继续推进存款利率市场化进行有益探索并积累宝贵经验。同时，通过规范化、市场化的大额存单逐步替代理财等高利率负债产品，对于促进降低社会融资成本也具有积极意义，这也正是本届政府希望看到的局面。

从国际经验看，不少国家在存款利率市场化的过程中，都曾以发行大额存单作为推进改革的重要手段。而从我国的情况看，近年来随着利率市场化改革的加快推进，除存款外的利率管制已全面放开，存款利率浮动区间上限已扩大到基准利率的1.5倍，金融机构自主定价能力显著提升，分层有序、差异化竞争的存款定价格局基本形成，同时，同业存单市场的快速发展也为推出面向企业和个人的大额存单奠定了坚实基础。当前，推出大额存单的条件和时机已经成熟。

根据央行规定，个人购买大额存单需要不低于30万元，机构的认购标准则高达1000万元，期限最短一个月、最长五年。

虽然相对于5万元的银行理财产品起购标准高很多，但我国净资产能触及此标准的人数并不少。如果我国居民先前的理财产品分散在数家银行，那么在大额存单上市流通之后可考虑将资金集中于一家银行。只有金额越大，和银行谈利率时才能有底气。如果只是起购点的大额存单，恐怕很难享受让居民满意的存款利率。近期资本市场异常火爆，互联网上的理财产品也层出不穷，可是不同人群呈现的风险偏好也不尽相同。想资金增值是人之常情，但救急用的资金还是应该稳妥地放在低风险且流动性好的资产上为妙。

一些人认为，银行的存款保险只有50万额度，如果把超过50万的资金放在银行，如遇到银行倒闭岂不是没有机构赔偿多余部分的资金？实际上，无论有没有50万存款，无论50万存款是属于自己还是他人，这个假设都是事关所有人的金融体系大问题。

银行是我国金融体系的根基，历史上只有海南开发银行这家并不算大的银行破产过，即便如此也对当地金融体系造成巨大影响。所以，存款保险作为利率市场化的基础性条件，试图解决的难题是银行太重要了所以不能倒闭。这就像划定一条银行不可逾越的底线，目标是监管得更紧让银行不要越线，而不是坐等银行越线后让他们破产。应对存款保险的措施不是把钱分散到好多家银行，而是认真选择不会破产的大银行。

从银行业角度来讲，在20世纪末中国银行业扭亏为盈之后，就立刻陷入了老百姓的茫茫诟病之中，诸如躺着挣钱、为富不仁等指责屡见不鲜。

造成这样局面的原因是什么？是银行不够多吗？国有四大银行只占据了总市场的不到50%，大城市街边的银行网点数量也越来越多，单一去说银行像其它垄断行业一样竞争对手太少是不客观的。

真正的原因并非竞争不激烈，而是竞争不自由。在过去高度管制的金融体系下，银行间同质化趋势严重，不同的银行并没有本质的差别，围绕服务等附加项目的竞争并不能反应银行作为金融机构经营风险的能力。

利率市场化的核心是风险自负。大额存单这些可以享受更高收益率、更好流动性的产品并非没有代价，以前指望政府担保不会赔钱的事情，今后会越来越多地需要居民为自己的错误决策承担后果。在大额存单等利率市场化措施落实之后，随之而来是各类金融机构之间更加激烈的竞争。大家都知道竞争可以为用户带来更多好处，但另一面是做得不够好就会被市场淘汰。

现在，大额存单登场标志着利率市场化真的来了。围绕市场利率进行的风险经营能力竞争将是真正的刺刀见红，最后能够生存下来的金融机构才是真正市场竞争的结果，并将推动利率市场化局面的全面打开，为人民币国际化等一系列愿景推波助澜，中华民族伟大复兴的中国梦将踏出坚实的一步。

[1]百度百科.《大额存单词条》

[2]孙春涛.重启我国大额可转让定期存单市场的思考,2012

[3]何匡济.基于国际经验的我国大额可转让定期存单市场运行机制研究[D].对外经济贸易大学2014

[4]康宁.银行大额存单登场，利率市场化真来了.靠垫网,2015

[5]《央行推出大额存单，利率市场化行至最后一公里》.扬子晚报网