证券投资基金持股与股价同步性研究

浙江大学城市学院 胡家奇

证券投资基金对于股价的操纵手段，例如资金供给，监督市场，资源配置及金融创新等均具备创新性作用。当然证券投资基金也算做机构投资者中的一类，本文接下来会着重对它进行研究。最近几年，我国基金行业发展迅猛，数量与金额堪称客观，在股市中扮有举足轻重重要角色，对于上市企业治理水平，我国股市可持续发展以及股市的投资环境影响颇深。因此，本文对证券投资基金持股与股价同步性研究具有深远意义。

一、证券投资基金持股与股价同步性概述

证券投资基金在运作时资金规模较大特征决定其导向流动性较强股票，这种特征一面能够让它结合分散投资策略减少非系统风险，另一面也致使基金交易股票数量占据多半，致使基金经理一般不由现如今市场价格进行股票买抛，参照一定幅度价格让步，控制意味着采取一些行动,行动机构投资者从行为改变他们股票的价值和利润。最典型的两种方法之一囤积,迫使空气市场操作密切相关的两种策略,往往伴随着。市场囤积意味着持有一些交易员有一个很好的供应真正的或浮动债券,这意味着必须有其他交易员空头头寸必须股票头寸。在这一点上,故意囤积减少供应或报高价格,因为空头头寸是有限的一段时间,等因素的影响必须买回证券有限,他不得不服从购买高价卖空证券,因此,运营商的利润。在中国股票市场操纵和其他行为通常表现为:机构投资者和上市公司直接合作,直接操作的基本面价值的公司的股票。特定的方法经常使用的资产重组、高增长，输电和配电的覆盖比例高，对机构投资者的利润无法成功覆盖达到他们的目标。

二、证券投资基金持股与股价同步性分析

把市场划分成机构持股和非机构型两类予以考察分析。一个季度一个报告期，由2005至2010年共24报告期。把这24各报告期参照市场具体情况将其层次分成下降，调整与上升三个时期。第一,2002-2004第四季度,市场都在衰退时期;第二,2005年第一季度到2006年第一季度,市场仍在调整;第三,第二季度2006-2006第四季度,市场一直在上升。由于空间有限,本文仅将数据列在这里的一部分。所有权的制度、机构所有权与市场状况有密切关系,机构的数量侧向调整市场的阶段,所有权和机构所有权,没有明显的变化的数量之间没有显著差异;市场保持上涨,机构持股数量的增加,该功能也可以有先见,当住在衰落时期,机构所有权的数量迅速下降,但没有先见。财务杠杆效应的影响。在企业正常契约下，企业的负债利息是固定的，不会随着企业的利润增长而增长，所以，企业在经营过程中的收益率对负债融资不会产生影响。税收的影响。负债中的税收也是一项较为重要的指标。融资活动是在税前扣除的，因此，在融资金额得到固定的同时，增加负债融资便能够扩大企业的净资产利润。

组合机构所有权和该机构股票市场波动性分析不难看到,大多数的报告期内机构持有股票波动比机构的所有权的波动。市场调整,机构股市波动性比股市波动性小的机构,差异具有统计学意义,市场仍然在下降,机构股权比非波动很小,但没有统计学意义。市场上涨阶段,机构股权比非波动显著。所以，我们也可以这样讲，市场调整期，机构投资者向往持有大盘股，不存在显著变化，证明机构投资者具备稳定股价作用；市场维持上升期，机构投资者规模迅速扩大，提升仓位，使得股价上扬，证明上升阶段机构投资者对股市稳定存在消极影响；市场停留在下降期，机构投资者不具备大批减持股，证明机构投资者市场下降期对稳定股价有很大帮助。

三、结束语

综上所述，当前机构投资者与股市关系相关研究较为常见，但是基于机构投资者有诸多种类，比如像证券公司，保险公司，社保基金与证券投资基金等，所以传统有关机构投资者对市场稳定作用研究偏为笼统与定性。本文选取证券投资基金持股当作研究主体，由持股流变探究它和股价同步性关联性，也可以称之为它对市场稳定效能。但是本文还是存在一定欠缺的，比如像研究仍然不够系统全面还有一些地方存在死角等，希望在后续研究中可以对该篇文章不断进行补充。

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