公司治理结构对研发投入的影响研究

周易　田莉娜

摘要：本文使用2009—2013年创业板上市公司数据，分析我国公司治理结构对于研发投入的影响，同时分析了在不同的股权属性下研发投入的差别。实证结果表明，创业板上市公司的综合治理指数与研发投入显著正相关，且家族企业比非家族企业的研发投入水平更高。

关键词：创业板 公司治理综合指数 研发投入

研发投入是企业非常重要的战略投资决策，这项决策能够提高企业的自主创新能力，帮助企业维护和提高核心竞争力。公司治理作为一种制度框架，对企业的研发活动具有根本性的决定作用[1]。创业板于2009年10月23日才正式推出，关于创业板上市公司治理结构影响研发投入的研究还比较少，且学者们通过实证研究所得到的研究结论并不一致，笔者认为这与创业板上市公司的股权属性有着很大的关系。同时，目前关于公司治理结构影响研发投入的研究主要从公司治理的某一个或几个方面展开，很少有从公司治理的整体角度出发来研究公司治理对企业研发投入的影响。因此，本文以创业板上市公司为总样本，以不同的股权属性为基础将总样本分为家族企业样本和非家族企业样本，分析我国创业板上市公司综合治理结构对研发投入的影响作用。

一、理论分析与研究假设

家族企业是由创始人亲手创造的，这些创造者大部分还在有效地经营和管理着上市公司的各项事务，他们对上市公司有着特殊的感情，追求的是公司长久持续稳定的发展。……