浅析我国房地产信托的几种模式

王培

【摘要】本文通过对目前我国房地产信托常见模式的梳理，尤其着重分析了目前市场上比较普遍的“股加债”的信托模式，探讨了其成因和存在的一些法律瑕疵并提出优化建议。

【关键词】房地产信托 股加债 优化对策

自2014年10月“43号文”颁布以来，近年来曾经开展得如火如荼的地方政府融资平台信托项目全面叫停。因此，这为2015年信托公司的发展带来挑战的同时，也无意中为房地产信托项目的开展提供了一定的契机。

一、房地产信托的基本模式

目前，信托实务中通常根据信托投资方式及担保形式的不同分为4种，即贷款型、股权投资型（股权质押型）、财产受益权模式和混合型信托模式，其中前3种较为常规，本文在简单介绍之后，将重点分析第4种房地产信托模式，即混合型信托模式。

（一）贷款型信托

贷款型房地产信托即信托公司通过发行信托计划募集资金，并将募集资金直接向房地产企业发放信托贷款。此种模式在房地产开发过程中的各个阶段都较为适用，因此是最普遍的房地产信托模式。虽然信托成本高于银行贷款成本，但是房地产开发较高的利润率对信托成本的承受能力较强，因此，对那些无法获得大量银行授信的房地产企业来说，房地产信托无疑是一种选择。除了类似于保利、万科这样的巨无霸型房地产企业，大多房地产企业想要获得信托公司信用贷款难度还是非常之大的，因此贷款型信托常常伴随着各类抵押担保措施。……