浅谈私募股权基金在我国发展现状以及相关建议

刘峥

摘 要：本文通过介绍私募股权基金在我国资本市场发展当中占有的重要地位，我国私募股权基金的发展现状，最终结合其现有问题提出了具有实践性和参考价值的建议。

关键词：私募股权基金；资本市场；发展现状；对策

1 前言

私募股权基金是一种资本市场当中的新产品，其主要面向非上市公司，为目标客户提供筹资融资服务。面对世界化经济的飞速发展，我国私募基金的成长也是非常迅速的，但是相比于国际化市场不断扩大，我国独有私募股权基金的融资比率却大大低于海外著名公司，如PE公司等。而私募股权基金作为民间借贷发展的衍生物，作为我国资本市场的重要组成形式，应当以政府为主导，对这一基金融资形式的市场进行深入整合。未来私募股权基金将能够为我国社会主义特色经济建设提供大量的资金支持，并且能够为我国社会主义市场经济的和谐发展、与大国之间的竞争、在全球市场当中保持资金领先地位等诸多方面做出重要贡献。本文在研究我国现有私募股权基金现状的前提下，希望通过对一些私募股权基金在我国的发展现状，提出一些有益的建议。

2 我国私募股权基金的发展现状

2.1 我国私募股权基金的内涵

私募股权基金又称为私募股权投资，其是指主要用于投资于国内或者是海外的非上市股权资本市场，或者是利用现有上市公司采用非公开发行交易性股权的形式的一种新的投资方式。对于现有我国的私募股权基金的概念，与国际的标准和内涵还是有一定的区别和联系的。其一般是指：通过将以私募方式所募集来的资金投资在股票市场的私募股权等股权形式的投资方式。在我国现有私募股权基金的投资形式可以分为两个方面：广义的私募投资基金和狭义的私募股权基金。对于广义的私募股权基金其主要是指：新型企业在创立之初的创业投资、发展中及成熟型企业对其他企业的兼并收购、社会企业的成长基金、用于开发房地产等建筑安装的基金、用于建设社会现有基础设施的基金、在公司实现成功上市后对资本市场当中的私募股权进行增发的一些投资等等。

2.2 我国私募股权基金发展的特点

我国现有私募股权基金的发展特点主要有以下三个方面，他们共同构成对我国现有私募股权投资基金的研究方向。

第一，我国私募股权基金主要是将重点投资放在了那些具有高度成长性企业的股权。其实对于我国企业的成长性具体的评判标准有很多方式，对企业评判的标准我国有关部门已经逐渐走出了原来的误区：只是通过这些企业的规模大小来判断，而不是综合的去考虑其所具有的整体发展空间以及其行业的发展前景。需要指出的是，我国企业形式和企业规模是多种多样的。虽然有些企业现在规模或市场占有率较低，可是其拥有较强的技术优势或开拓市场能力，从而可以实现非常快速的增长，这些企业已经成为我国现有私募股权基金市场的追捧对象；而对于我国存在着的很多的大型企业，其也拥有着诸多共有缺点，例如官僚主义以及管理成本过高等等。由于其前景缺乏较强的成长性，虽然其现规模较大或市场占有率较高，但是其在未来市场竞争中很有可能处于防守地位甚至劣势地位，因此现有私募股权基金对大型企业的投资非常慎重。但同时，企业的成长性并不一定可以有效评价私募股权基金投资范围和程度的具体标准，其实质是一个动态的环境，需要通过不同时点的判断去进行投资目标企业、个人的选择。因此，对于如何通过更合理的参数设置、信息筛选，从而找到收益与风险更优组合的企业是投资私募股权基金最为重要的研究课题。

第二，我国现有的整个私募股权基金的运作过程和运作规范都是由一些专业人员去控制和制定的，并且受到了我国主体国有经济的限制，致使我国一些社会经济法律和法规的制定受到了很多政府态度的影响。例如，我国对于海外资金的投资渠道都会仔细甄选，考虑到我国政府所制定的经济法和涉外法律的规定，不能够用大量的资金去投资我国成长性和综合性成长指标较好的高速发展行业。另外，我国政府对现有私募股权基金的管理是一个整体的过程，其不仅包括从基金的筹集到投入一些企业当中，还包括对现有私募股权基金的管控，最后还要包括对这些私募股权基金撤出某一行业、公司管控的整个管理的全过程。所以，可以说我国政府所规定的政策对我国私募股权基金充分融资海外资金的收益性具有较大障碍。

第三，我国私募股权基金是一种促进我国现有企业和我国的资本市场之间的更加紧密联系的一种长期性和稳定性的通道。但是，对于我国现有企业股权的自由投资和自由退出制度不是十分透明，他们都是受到政府部门规章条例的严密监控的，并且都是必须通过我国现有的资本市场去进行。举例说明，如果一家我国企业想要通过引进私募股权基金的方式进行投资，其已经在事实上进入了我国的现有资本市场，从而让私募股权基金失去创立目的。其作为资本市场的重要组成，私募股权基金的一个主要目的是通过投资减少企业进入资本市场的风险。然而在我国企业进行私募股权基金投资时，已经被迫进入资本市场并面对大量的风险，对于其投资所获得的收益更多的也要靠政策管控，让企业的私募股权投资的成本过高。

3 针对我国私募股权基金形式的一些提议

3.1 整合政策，开放市场

我国私募股权基金市场当中存在着很多的规范和法律，这些法律和规范存在相互重合或相互否决的现象。就拿日常投资当中用到的最多的经济法和会计法进行比对，就可以发现在他们之间存在着不同的收益确定观念，一种是收付实现制，另一种是权责发生制。而且在我国现有的规律法规体制当中，还会在多个行业之间规定所涉及区域、性质相同的多种不同的条例在共同约束相同的问题。因此，要想发展我国私募股权基金这种资本形式，就必须让我国私募股权基金的投资目标更加确定，而不仅仅是通过一些成长性等动态性指标来判断进入的行业或者企业，从而避免给私募股权基金的投资回报率带来巨大风险。同时，对每个行业、每个国家和地域的进出口政策、关税退税政策进行规范、整合，缩小私募股权基金信息收集时候所耗费的时间和成本，为我国私募股权基金形式的升级带来支持。

另一方面，我国应当进一步深化改革开放的进程。市场经济就是市场通过自有竞争的模式实现其自我调节、管控，并且能够实现一种供需平衡可持续发展的工作模式。合理开放市场能够让我国自身的私募股权基金的融资渠道更加广阔，并且能够使得我国含有外资的私募股权基金资本能够投放于更多的行业，从而促进这些行业的发展。

3.2 培育专业化人才

私募股权基金形式是一种重要的资本市场组成形式，其对于我国资本市场资金实力的雄厚和发展都拥有者重要的作用。在其定义当中，将私募股权基金定义成一种包含多样化、综合性服务的形式，并且其主要是面对那些具有很强资金实力的企业或个人以及政府机关部门。因此，对于私募股权基金的投资经理和拓展专员将是需要很高的专业素质和综合知识水平的。但是，由于我国当前私募股权基金形式的产生和发展相对相对较晚，而且对于私募股权基金经理的培训也是没有形成一种具有专业化、一体化模式的培养机制。另外，我国由于对私募股权基金的特殊定义，让我国现有在私募股权基金的从业人员的世界化观念和风险化的观念严重匮乏。因此，我国当前相关部门和私募股权基金企业及事业单位应当重视对私募股权基金的人才培育。只有这样才能保障资本市场中的私募股权基金能够实现合理投资，从而获取预期的合理收益，推动我国整个私募股权基金行业的更快更稳定发展。

21世纪是人才竞争的时代，对于起步较晚、发展不足的我国私募股权基金市场应当努力培养专属化的人才，为企业自身所服务。专业化的人才需要现有私募股权基金企业能够放眼世界，不仅要学习国外先进教学模式和教学内容，而且要经常输送我国人才去国外进行行业调研，增加他们对现实公司投资回报率的判断力。只有这样，才能实现我国私募股权基金的良好发展，并走向世界参与国际金融市场竞争。

3.3 培育具有创新精神的风险投资模式

对于我国当前私募股权投资基金所存在的弱点，不仅要通过政府及有关部门整合政策、开放市场的宏观努力，而且要不断的引进人才充实这一行业的发展基础，最终还要培育其具有创新精神，设计建立高效准确的评估平台与模型。随着信息化时代的到来，互联网技术让人们生活愈发便捷，但是从大量信息当中找到正确的信息、合适的信息却变得更加的困难。很多信息是错误，很多获取途径是不对称的。因此，我国私募股权基金应当培育具有创新精神的风险投资模式。这种模式要求我国私募股权基金行业应当建立属于自己的信息化平台，通过科学化指标、建模等方式设计，采用多种创新型判断工具对现有复杂、含量丰富的信息进行合理的筛选，从而将私募股权基金的风险降到最低。虽然说风险越高收益越大，但是风险与收益的关系其实是一种梯度模式的上升，收益是一个确定的数字，而风险是一个范围。另外，我国私募股权基金的主导——政府，也应当对其发展给予新时代的重视，在年度财务预算当中将更新先进设备，研究研发高科技便捷的指标筛选、信息处理软件将会让我国私募股权基金的发展事半功倍。

4 结语

我国私募股权基金的发展已经初具规模，但是其与国际标准还是相距甚远。我国应当采用开放市场、整合政策、引进人才、建立风险意识等多种方法，从而推动这一行业的发展。

参考文献

[1] 吴晓灵.发展私募股权基金需要研究的几个问题.中国企业家，2013（01）：54-55

[2] 王巍.迎接私募股权基金的时代.中国金融，2014（02）：11-12