公司控制权锁定模式的比较研究

郑玉洁

摘 要：在高成长性的公司发展过程中，公司上市融资寻求更大发展空间是必走之路，然而，融资会使创始人的公司控制权旁落，这是公司选择上市时面临的矛盾。为解决这个矛盾，公司不得不反思“资本民主”原则，打破“多数股份决”模式的僵化制度，在“资本自治”的基础上，可以创造出“超级投票权”模式和阿里巴巴“合伙人制”模式，锁定公司控制权。并且，这种打破传统的束缚不仅在理论上，而且在国际经验上来看，都已发展为一种实际趋势。

关键词：公司控制权锁定；超级投票权“合伙人制”；资本民主；资本自治

在公司的融资上市过程中，创始股东的股权必然遭到稀释，为了防止在这一背景下公司控制权的旁落，公司就必须做出特殊的制度安排，以锁定公司控制权。 那么公司控制权锁定是什么，为什么需要锁定公司控制权呢？ 控制权锁定存在哪些模式？他们之间孰优孰劣呢？时代的趋势又是如何？

一、公司控制权锁定的提出

（一）控制权锁定的含义。要界定公司控制权锁定的内涵，首先需要界定公司控制权。对于公司控制权的含义，学者们见解不同，有的认为选任大部分董事会的董事从而指导公司事务经营的权利就是公司控制权；有的认为对一个公司的业务经营和公司决策有主权就是控制权。笔者认为公司控制权的内涵可从两个层面来界定：一是从决定公司事项层面，控制权主要包括对公司经营者与监督者之选任与解任、公司的合并、分立、解散以及公司主要营业之转让、公司章程修改等事关公司根本或存亡命运事项的决定权；……