体育产业上市公司股权结构与企业价值的关系研究

王陆峰

摘 要：我国体育产业发展以及促进体育消费已经上升到国家战略，上市公司的发展状况对整个行业发展具有重要意义。以体育行业12家上市公司为样本，采用变截距固定效应面板数据模型分析股权结构与企业价值的相关性。结果表明，在体育产业国有股对企业价值有显著影响，而体育产业上市公司适度负债有助于提升企业价值。

关键词：体育产业；企业价值股权；结构面板；数据模型

中图分类号：F271.5 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2015）16-0092-02

引言

近年来体育产业产值迅速增长和体育产业增加值占国内生产总值比重不断提高，国家更加关注和重视体育产业的未来发展成长，特别是我国体育类企业的未来发展成长状况。2014年10月20日国务院办公厅发布了《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，将全民健身上升为国家战略，把体育产业作为绿色产业、朝阳产业培育扶持。根据《若干意见》中提到六大任务之一——培育多元主体，要引导体育企业做大做强，打造一批具有国际竞争力的知名企业和国际影响力的自主品牌，鼓励扶持一批具有市场潜力的中小企业。

一、文献综述

Meckling和Jensen（1976）研究认为，提高企业大股东的持股比例，对产生管理激励、降低企业的代理成本、提高企业价值有积极的推进作用。Fama和Jensen（1983）研究发现，如果经营管理者的持股水平超过一定程度，经营管理者就有为追求个人利益而偏离企业目标的倾向。Shleifer和Vishny（1986）研究指出，上市公司应保持一定的股权结构集中度。……