浅析中国私募股权基金的发展瓶颈与治理策略

欧英

摘 要：本文通过了解我国私募股权基金的发展模式和发展现状，从中找出当前我国私募基金存在的问题，最后给予相关治理对策。

关键词：私募股权基金；发展瓶颈；治理策略；建议

1 引言

随着我国经济改革进程的不断深入，让我国社会当中经济形势越来越多，并使我国的资本市场结构更加完善。从刚开始的人们经常接触到的证券公司的股票，到后来商业银行的个人理财业务、保险公司的综合性保险理财规划。五花八门的经济形势、资本市场衍生品如雨后春笋一样跳入众位国人投资者的眼球。而随着互联网经济体制的不断发展，世界贸易的步伐不断推进，我国基金行业也在飞速的发展，并使得“炒股票”、“炒基金”、“炒黄金”、“炒期货”等等一系列的新名词诞生。而本文所要的就是中国私募股权基金，它是当前资本市场当中的一个重要的组成。由于私募股权基金的具体特性，让其具备了风险大、门槛高、收益足等特性，其面对的主要是非上市公司以及具有巨大投资潜力的社会投资者。私募股权基金是当前资本市场结构当中的重要组成形式，其不仅需要私募股权基金公司拥有高度的市场战略眼光和具有远见的市场开拓能力，而且还需要一支具有专业化高素质的团队。我国私募股权基金这一形式起步相对国外较晚，其还处于这一产品的初创时期。因此，为了加快我国私募股权基金的发展，规避发展当中遇到的障碍，减弱发展过程中瓶颈效应的影响，本文将结合我国私募股权基金所存在的问题，给出相应治理的策略。

2 我国私募股权基金发展所面临的问题

2.1 从政策法律方面来看

第一，政策法规的不统一。这一方面的主要问题在于当前我国还没有专门针对当前私募股权基金管理和调控的相关法律法规的出台。而且，各个监管部门他们为了更好的促进其本部门当前所管理的直系机构能够顺利进入当前的私募股权的基金市场，他们都纷纷的出台专属自身的一些有利的规章制度，例如：证券公司为了其自身顺利进出当前私募股权的基金市场制定了集合的理财计划、信托公司为了其自身顺利进出当前私募股权的基金市场制定了资金的集合信托的计划等等。对于这一我国私募股权政策法律管控混乱的局面，让我国的理财市场和对私募股权基金市场的监管上出现了一种不統一、不和谐的现象，从而造成当前我国私募股权基金市场管控混乱的局面。另外，我国当前经济领域已经形成了以机构监管为主，并朝着分业监管的局面发展，而分业监管的方式是造成了当前私募股权基金发展当中所具有挑战的重要原因。其实，在我国现有所颁布的《公司法》中对合伙企业当中进行了新的规定，其已经开始允许公司的法人以及其他的组织形式成为合伙企业当中的合伙人，可是我国所颁布的另外一部《经济法》当中却是这样的规定，“公司是可以向其他的企业去投资的，并且除了法律的另有的规定以外，其不得成为一名或者数名对其投资的企业债务能够承担起具有连带责任的那名出资人。”可以看出，我国当前对于具有合伙企业性质的私募股权基金公司的法律法规规定是十分混乱的。

第二，行业的投资通道存在障碍的问题。相对于一些其他方面的障碍，或许法律上一些私募股权基金公司所面临的障碍有时候很有可能是无法去逾越的。而另一方面的掌握是在于行业的投资制度方面所存在的障碍。在我国当前经济背景之下，我国的私募股权基金的经历在投资过程当中经常会遇更加特殊的一些困难。这就是由行业投资渠道所导致的，简单的说即使当前公司能够掌握，并且能够很好的去预测当前我国颁布的各项政策、发挥以及其将要变动的趋势和方向，但是其公司的资金流入以及流出依旧会受到很大的不确定因素影响，例如：在我国一些行业当中就规定了公司的对外资投资比例，其规定我国银行、券商的单独一个的对外资的比例必须低于19%，并且其公司所有投资当中总对外投资的比例是必须低于72%的。这些行业的规定对中国的私募股权基金的影响都是巨大的，并且我国有关部门还会经常对《外商投资产业指导目录》的具体内容进行定期更新，对其中公家规定的鼓励、限制以及所禁止的外商对我国行业投资的具体内容进行改变。因此，面对我国这些政策准入规定和法律法规的限制，让我国私募股权基金的投资、融资渠道更加狭窄，而且很容易由于公司实力不足在初创时期无法合理掌握国家相关规定的具体要求而造成企业的违规损失和严密监控，从而让公司在此行业无法继续发展。

2.2 从运作机制方面来看

第一，当前我国政府的定位有待于调整。我国私募股权基金的发展处于其初期阶段，其从开发之初到现有的发展规模和市场发展形势的形成基本都是由我国政府推动的，对于市场私有化程度和自控程度还是偏低的。我国政府部门在引进私募股权基金这一概念的时候，主要是为了让我国的居民、大企业的闲置资金能够得到更加全面的运作，所以其并没有联合农业、林业、木业、渔业、工业、服务业等其他多个行业开展具有特色化增值形式的私募股权基金形式。并且，由于政府部门的主导，从市场当中筹集的这一批批具有强大潜力、巨额的私募基金大多被用于我国基础设施的建设，例如：公路、桥梁、港口、邮政等行业的建设，主要是为了让我国科技的研发更加轻松，促进社会公益事业的整体建设等。直到最近几年，我国私募股权基金才开始综合利用，实现其综合性投融资的发展模式，但是这些私募股权基金由于我国特有的形式依旧与政府的建设和发展有着千丝万缕的联系，通常是通过内部操作实现这一基金额度增值，因此如何在自由经济当中充分发挥私募股权基金的作用就成为一项巨大的挑战。

第二，企业资本退出壁垒较高。我国私募股权基金市场的竞争非常激烈，从而导致了这一市场的进入障碍低，但是退出的壁垒非常高。每个希望从这一行业当中走出的私募股权基金公司都将面临严重的债务问题。高度竞争的此行业，高壁垒的退出模式也导致了基金增值的困难，当一只基金盈利之后想要全身而退的公司将面临巨大的市场压力、政府阻力，从而让我国私募股权基金的成长通道变得更加狭窄。

3 对我国私募股权基金发展的对策

3.1 建立专业化高素质团队

随着互联网经济的飞速发展，人们上网時间越来越多。互联网时代已经到来，世界信息大爆炸的力量已经让人们越来越依靠网络提供的诸多便捷。面对市场当中大范围的信息含量，对于我国私募股权基金的发展是非常有利的。但是也是让公司面临更多的风险的主要因素之一。尽管我国私募股权基金大多数是依靠政府部门提供的小道消息以及关联交易信息而成功在市场当中取得收益。但是对于一些潜在市场自由竞争产生的信息依旧是非常重要的，对这些信息进行分析、收集、评估、选择将是未来我国私募股权基金发展的一个重要方向。因此，要面对市场调研当中巨额信息的选择，我国私募股权基金必须拥有一支专业化的、高素质的工作团队，从而能够让其在面对未知信息时候采用多种分析手段筛选信息。另外，行业当中企业的竞争也已经演变为人才之间的竞争，成为企业之间竞争的核心竞争力之一。敢于坚持唯才是用，聘请大学生等众多尝试将会给我国现有私募股权基金公司增添助力。

3.2 规范化有关法律规范

我国政府部门主导了私募股权基金的政策法律和运作机制。因此，要想一改当前我国私募股权基金行业当中遇到的诸多困境，就应当对现有多行业需求私募股权基金的形式进行整合。私募股权基金主要面对的是具有大量闲置资金的非上市公司，其通过非公开上市形式筹集资金。为此我国政府部门也开发了非公开上市股权交易平台和中小板、创业板块，以此来促进我国多行业私募股权基金的开发。但是百家争鸣并不利于总体市场的功能的健全、结构的有序。我国政府部门应当对当前市场进行整合，兼并或者合并处于同一行业当中的基金，发挥我国国家资金实力，实现私募股权基金的严密政策。以此来减少现有我国私募股权基金的竞争压力大的现状，从而让我国私募股权基金的发展环境更加健康。另外，也应当通过调控的方式降低当前市场运作方式单一，出入渠道监控严格的现状，让我国现有市场更趋于自我调控，从而达到市场经济的自由管控、综合发展。

3.3 开放市场，减弱政府市场调控

在上文当中，作者也提到了我国政府应当利用起主导地位不断的开放我国现有私募股权基金市场，通过减弱政府市场调控的形式提高市场活跃度，吸引外资投资。对于我国重点行业、民族产业的注入政策应当放宽，不能仅仅靠着我国对自身的严密监控来保持我国现有步伐，应当通过合理征收税目方式实现对这些行业的控制，从而实现保护我国资金的同时引入海外资金给我国当前经济政策改革注入一股鲜活的动力。与此同时，也能够通过引入海外资金增强我国自有私募股权基金的资金实力，更加贴近国际发展标准的要求。另外，我国也应当对开发以合伙制企业形式为核心的私募股权基金公司，从而让这些企业员工能够成为企业管理者，提高公司对人才的利用度，为这一行业的发展带来更加简便的途径。

4 结语

我国私募股权基金公司是资本市场当中公司的重要组成形式，扶植私募基金公司，开放私募基金市场能够为我国资本市场结构健全、资本市场资金实力提高提供巨大的推动力。

参考文献

[1]耿志民.中国私募基金监管制度研究[J].上海金融，2006，（03）.

[2]洪渊.开放条件下私募基金的风险与控制[J].财经科学，2007，（02）.