地方债置换隐忧

王宇++杨娉

地方政府债务置换的实际效果与初衷还有一定距离，体现在发行成本偏低、发行期限拉长、融资难度加大

近年来中国地方政府性债务快速增长。仅以地方政府负有偿还责任的债务为例，从2010年末至2013年6月，地方政府此类债务就年均增长近20%；2013年下半年及2014年，地方政府的此类债务又增加了5.1万亿元至16万亿元，增幅达46.8%。相比之下，2014年中国一般公共财政收入仅比上年增长8.6%，地方政府性债务的增幅大大超过地方财政收入增速的状况显然不可持续。在此背景下，如何化解地方政府性债务风险成为全社会共同关注的问题。

地方政府债务置换的初衷及进展

为了整顿地方政府或有负债过多、融资不规范问题，防范并逐步化解地方政府性债务风险，2014年10月，国务院办公厅发布了《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）（以下简称《43号文》）。以此为标志，对地方政府性债务的治理进入了一个新阶段。作为加强地方政府性债务管理的重要举措之一，进行地方政府债务置换的主要目的包括两个方面：一是降低融资成本，延长债务久期，缓解地方政府偿债压力；二是推动政府隐性担保显性化，规范地方政府预算管理，防范金融与财政风险交叉传染。

那么，地方政府债务置换的实际效果如何呢？

2015年以来，财政部分别于3月和6月向地方政府下达了地方政府债务置换额度各1万亿元。截至2015年6月20日，全国超过一半的省区公布了债券发行文件，累计发行地方政府债券7268.55亿元，其中大部分为地方政府置换债券，第一批地方政府债务置换完成过半。……