下折潮中，分级基金危与机

伴随着6月股市惊心动魄的大逆转，股市的牛市生态环境受到重大挑战。受创尤重的一个重要的品种就是分级基金——从无数人趋之若鹜的创富神器，到令人咋舌的财富湮灭，分级基金的两面性在股市大逆转中体现得十分残酷。而大量投资者在极端波动中对风险认识严重不足，损伤巨大，为分级基金这种牛市神器投下阴影。分级基金有必要考虑在极端风险出现时加强对B类投资者的风险保护。

以6月为界，分级圈可以说冰火两重天。6月以前，分级B基金以其巨大的价格涨幅被散户投资者热捧，溢价、上折成为常态。基金公司也纷纷抓住分级大爆发的战略机遇，分级基金大量发行、规模迅速攀升，成为超常规牛市的一个缩影。

许多散户投资者对分级B下折风险认识不足，在分级B大概率下折时仍然有抢反弹资金买入，这部分资金就成为下折最大的受害者。短时间内惊人的亏损也让分级B变成市场上最大的雷区。散户投资者从趋之若鹜到避之唯恐不及，这对分级基金这个牛市最热门品种的前景投下阴影。

就此次大跌来说，分级B基金的涨跌幅限制是高溢价产生的重要原因。在母基金净值快速下跌过程中，分级B类的净值杠杆不断放大，净值跌幅很容易超出10%，而其二级市场价格最多下跌10%，导致价格无法反映其净值变化。例如重组B，在接近下折时其净值杠杆已超过5倍，也就是说母基金净值下跌超过2%重组B净值下跌就会超过10%，而母基金净值下跌5%是此轮大跌中的常态。……