黄金噩梦未终结

张延陶

黄金的避险需求是信用货币泛滥下推动金价上涨的动力。而当全球最优质的主权货币——美元正在重拾价值之时，黄金的避险价值就大打折扣了。

高盛集团认为，黄金下跌是因为全球通缩、美元走强、生产成本下降等变化。另外一方面，中国央行大幅增持黄金也救不了金价。

现货黄金近日惨遭“斩首”，20日亚市开盘后不久，受中国卖盘打压金价自1130美元/盎司附近短线下挫逾50美元，跌至2010年2月以来低点至1087.80美元/盎司，随后收复部分跌幅升至1100上方。

与此同时，美元指数正在进一步攀高。

美联储主席耶伦近期不断为加息做铺垫，甚至心急的一改昔日“鸽派”作风，寻求稍早行动。另外，影响金价走势的美国就业情况与楼市健康情况也进一步走强。

全美地产经纪商协会近日公布，美国6月NAR季调后成屋销售（年化月率）增长3.2%至549万户，创2007年2月以来最大增幅，预期增长0.9%，前值修正为增长4.5%。

对于黄金避险需求的丧失令投资者纷纷放弃黄金。全球最大的黄金ETF持仓的变化也显而易见的昭示了投资情绪的低落。由图可见，金价的下跌与ETF净持仓的流失息息相关。

利好尽失

曾几何时，疯狂的中国大妈为黄金接盘，竟能一度为金价筑底。然而这一情况已经不复存在。

中国的黄金进口量自2013年达到峰值后，对黄金的需求也逐步减弱。而前一段时间的A股快速上涨，经济放缓等外部条件的变化，均促使资金离开金市。

除此之外，除了“美元涨、黄金跌”的魔咒禁锢，希腊重归欧盟怀抱、伊朗的核谈判取得突破性进展也令黄金的风险进一步降低。……