经济仍在探底过程中

高善文

最近一个多月流通领域生产资料价格开始稳定下来，工业品期货价格也总体企稳，用电数据有所恢复，但螺纹钢和水泥价格依然偏弱，总体看存货去化对经济的抑制作用消退，但最终需求仍然疲软。

7-8月份，政府公共财政支出快速恢复，合并考虑政府性基金支出，政府性支出增速反弹至9%左右；政府通过国开行安排的支出也在提高。总体上看，财政政策十分积极，但其影响在消费和终端需求领域表现仍不明显。存在这样的可能性，即财政扩张目前大体抵消了出口和私人部门投资下滑的影响；另外一种可能性是积极的财政政策还没有完全落到实处。总体上说经济仍在探底过程中。

9月份以来生猪价格下行，暗示这轮由行业因素引发的猪周期的上行过程应该已经结束，尽管目前鲜菜价格仍有可能继续上行，但通货膨胀压力消退，通货紧缩的风险开始抬头。

9月美联储FOMC会议声明维持利率不变，但加息预期及相关不确定性继续困扰全球市场。

实体经济仍然偏弱

近期高频经济数据中，9月以来6大发电集团耗煤量同比增速回落至负增长区间，螺纹钢和水泥价格依然偏弱，整体看经济增长仍然弱势。

7-8月份，政府公共财政支出增速快速提高至25%。受制于卖地收入下滑，今年政府性基金支出同比增速在-20%左右。两者合并的政府性支出仍然在恢复的过程中。

在政府支出快速恢复的过程中，工业增速仍然较弱，投资和消费均未出现明显恢复。……