A股步入自我修复阶段

万蓉

在“多事之秋”的9月份进入尾声之际，A股行情也开始有所回稳，但重挫之后的行情仍处于反弹有心而力不足的状态。A股有心反弹是因为，清理场外配资已经进入尾声期，市场被动性与被迫性的做空抛压正在消除；但无力而为是因为行情“地量之后见地价”的过程尚未显现，外围股市一片萧瑟，制约了投资者参与反弹的热情和信心。对于目前的A股行情，最权威的基调是：市场已经进入自我修复和自我调节阶段，发展资本市场是中国的改革方向，不会因为这次股市波动而改变。

上涨动力受多方面制约

在场外配资、投机性游资离场后，市场中影响行情波动的主力军已主要是之前维稳阶段“不做空”的券商和公募基金，以及增持大军。这部分生力军在年终四季度来临之际做多脱困的愿望比较强烈，构成行情反弹最主要的驱动因素。但整体上仍存在无近虑有远忧的制约，首先到明年一月份6个月的禁售期即将结束；另外欧美股市大概率已经进入起码是中级以上的调整。欧美股市大概率进入中级以上调整的原因在于：一、美国经济的复苏主要依赖于房地产复苏和外来投资，当前时期后续复苏的动力正在减弱，主要依靠量宽刺激的欧洲经济也缺乏复苏的新生动力；二是，欧美包括日本等继续推行货币量宽的空间已经受到资产抵押物不足的约束，也受到美联储货币宽松政策趋于收敛的制约。两者因素对欧美股市构成经济预期和流动性环境形成双重拐点的影响，因而步入调整周期已是大概率事件。……