清查两融违规

陆澍敏

1月16日，证监会在例行发布会上宣布，对45家证券公司的融资类业务现场检查结束，发现了12家证券公司的两融业务存在问题，并对相关公司进行了处理。这12家违规券商，包括了中信证券、海通证券、国泰君安这些国内规模最大的公司，主要涉及两方面的问题：向不符合条件的客户融资融券、违规为到期融资融券合约展期。向不符合条件的客户开放两融业务，这是向不具备风险承受能力的人群推荐高风险的业务;而违规为到期两融合约展期，则降低了市场参与者的风险意识，为下一次更大的风险埋下了地雷。证监会的处理意见仅仅是暂停三个月两融业务开户，笔者认为明显偏轻，但至少表明了管理层的态度——是时候该控制中国股市的杠杆风险了。

南北车合并的内幕交易

2014年年底，中国南车、中国北车公布合并方案，复牌后两股均连续涨停，短短半个月已经翻番。然而有消息传出，南北车的一些高管及家属在停牌前频频买卖本公司和对方的股票，涉嫌内幕交易。根据南北车的自查报告，中国北车共有14名高管和8名高管家属、中国南车共有3名高管及3名高管家属买卖南北车的股票。公司对此定性为价值投资，这样的说法显然不能服众，也给证监会出了难题。南北车重组是由国资委直接主导，涉及国家利益，如果因为内幕交易被暂停甚至终止，不是损害了国家利益吗？问题是，还有一个更高的国家利益，那就是证券市场的三公原则，如果证监会不能依法监管，而是搞双重标准，区别对待，证券市场的法制基础就会动摇。这对市场造成的损害，不是一个南北车合并所带来的收益所能够弥补的。

泸州老窖，存款去哪儿了

1月16日晚间，泸州老窖发布公告称，根据现就异常存款所了解的情况，公司将对三处共5亿元存款在2014会计年度按40%比例计提坏账准备。这意味着近来闹得沸沸扬扬的泸州老窖存款失踪事件有了定论，2014年度将因此损失2亿元的利润。2013年底酒鬼酒也同样发生过1亿元存款被盗的事件，投资者不禁要问，为什么发生此类事件的总是酒企？异地存款失踪，和流行在白酒企业中的“存款卖酒”模式是否有必然联系？在中央八项规定和军队禁酒令的政策冲击下，这两年白酒企业的销量大跌，股价走势也都萎靡不振，前几年市场飞速发展时埋下的公司治理隐患逐渐浮出水面。这对于投资者来说，就是一个又一个的雷，唯一能做的就是逃离这一行业，等待时间推移来把地雷一个个排除。