热钱出没，请注意！

任蕙兰

有一种投资者，综观全球汇市、债券及股市情势，将资金投入回报率最佳的市场中，他们手中的资本，被称为“热钱”。一旦市场发生变化，大规模热钱在快进快出之间，往往将市场搅动得天翻地覆。

对热钱来说，中国曾经是投资的良好地点。自2005年汇改以来，人民币兑美元中间价已累计升值了35%，强劲货币和上涨的资产价格构成了对投资者的绝对吸引力。自2006年至去年为止，中国的外汇储备金额倍增至4万亿美元。这些资金除了来自贸易顺差、外国投资者在中国的长期投资等，也有部分是短期跨境资本，就是热钱。

但近期A股一夕暴跌，以及人民币下滑的走势，让这个市场看起来不再那么诱人。根据统计，2015年第二季度末中国外汇储备余额3.69万亿美元，比第一季度减少400亿美元，这意味着，国外避险基金、部分中国企业及个人正以各种方式将手上的钱撤离中国，或是换成美元持有。

热钱有没有大撤退的可能？如果热钱快速流出，会出现什么后果？这些问题牵动着很多人的心。

8月11日，央行调整了人民币兑美元汇率中间价形成机制，人民币连续三日贬值，幅度达到5%，短期跨境资本陆续回流美国，然而在此之前，热钱出逃的迹象已经十分明显。

央行公布的数据显示，7月末，央行口径外汇占款为26.41万亿元人民币，按月下降3080亿元；金融机构口径外汇占款为28.9万亿元人民币，按月下降2491亿元，均创历史最大单月降幅纪录。

外汇占款是央行收购外汇资产而相应投放的本国货币，包含中央银行在银行间外汇市场中收购外汇所形成的人民币投放，以及整个银行体系收购外汇所形成的向实体经济的人民币资金投放。……