股权结构对高新技术企业业绩的影响——以我国高新技术企业上市公司为例

罗桂洁

（中国冶金地质总局山东局一队）

创业板，又被称作二板市场，成立于2009年，虽然成立时间较短，但是为大批高成长、高风险、高收益、具有创新能力的企业提供了融资平台。创业板上市的企业大多是高新技术企业，高新技术企业研发投入高，享有国家给予的优惠政策，其业绩受多种因素影响。我国创业板高新技术企业的股权结构整体参差不齐，股权结构不合理。具体分析来看，股权集中度高，企业较大比例的股权主要集中在少数人手中，导致企业容易出现“一股独大”的现象。基于我国上市公司“一股独大”难以改变的现状，本文在研究文献的基础上，建立模型以探究股权结构与企业业绩的关系，为我国的高新技术企业的股权结构的优化和改进提供理论支持。

一、文献综述

20世纪30年代,Berle 和Means（l932）在研究股权结构与公司业绩之间的关系时发现，公司经营者持有股数多少与公司业绩有很大关系，公司经营者持有股数多，就会产生积极推动力，促使他们经营好公司，提高公司的业绩；公司经营者持有的股数少，就不会产生积极推动力，他们缺乏内在动力，会减缓公司业绩的提高[1]。而后在这一研究领域不断有国内外学者进行探索。我国创业板高新技术企业营利水平高，具有很大潜力，股权结构复杂多样，因此股权结构与企业业绩的关系问题需要系统、有效的研究。

国外研究开始的时间较早，但是没有一致性结论。随着时间的推移，股权结构与公司业绩的关系由模糊变得清晰，后来不断有学者在此基础上研究二者之间的关系。……