限售股套期保值研究及案例分析

黄剑 赵成国 王海峰

摘 要：目前我国资本市场有不少投资者的股票处于限售期（如：定向增发的股票），投资者可通过套期保值规避所持限售股的市值下跌风险。文章以宏图高科（600122）为例介绍限售股套期保值的方案要点、套期保值过程中存在的风险和效果评价，及方案实施与监控。

关键词：限售股套期保值 方案要点 方案实施

中图分类号：F830.91 文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2015）06-060-04

一、前言

随着沪深300股指期货的推出，对限售股进行套期保值，可以对冲股指下跌导致股票资产下降的风险，这样能非常有效地解决限售股票下跌减值的风险，实现限售股票的保值。因此，股指期货的套期保值功能可以弥补当前股市规则的不足，限售股持有者可以利用股指期货的套期保值功能来规避限售期内由于系统性风险所引起的风险。本文以宏图高科（600122）为例说明限售股进行套期保值的流程：提出套保需求限售股票走势分析及与股指相关性分析设计限售股票方案套保效果评价套保方案实施和监控。

利用沪深300股指期货，对限售股进行套期保值，规避所持限售股市值下跌的风险。

二、套期保值的功能及对限售股票的意义

（一）套期保值的功能

目前我国股票市场还不是一个全流通的市场，不少股票的部分股份处于限售期（如：定向增发的股票），限售期至少1年。如果在限售期内出现系统性风险，那么限售股的持有者就无法通过出售股票来规避所持限售股市值下跌的风险。……