开放经济下利率市场化对货币政策调控效应的影响研究

胡小文，章上峰

(1.安徽师范大学经济管理学院，安徽芜湖241000;2.浙江工商大学 统计与数学学院，杭州310018)

一、引言

纵观近20年的改革历程，我国利率市场化改革已经取得了巨大的成就。截止目前为止，先后完成了银行同业拆借利率、债券回购利率、票据市场转贴现利率、国债利率、外币存贷款利率的市场化进程，贷款利率管制也于2013年7月20日起全面放开。目前仅剩下存款利率仍处于管制之中，2012年6月8日，中国人民银行将存款利率浮动区间上限调整为基准利率的1.1倍，我国利率市场化改革进入实质性阶段。尽管很多国家在利率市场化改革的同时或不久都出现了不同程度的金融危机和经济动荡，但并不能将其原因归咎为利率市场化改革本身，不恰当的宏观经济政策和失败的金融监管应承担更大的责任。也就是说在改革关键期使用了不恰当的宏观经济货币政策会导致经济动荡，那么有必要研究利率市场化改革本身对货币政策产生什么样的影响?本文的研究目的在于，分析和比较利率市场化对于数量型和价格型货币政策的调控效应造成什么样的影响?

现有文献对数量型和价格型研究的文献较多，如夏斌和廖强(2001)［1］、吴晶妹(2002)［2］、杨英杰(2002)［3］、谢平和罗雄(2002)［4］、陆军和钟丹(2003)［5］、汪红驹(2002)［6］、赵进文和高辉(2004)［7］、封思贤(2006)［8］、孙华妤(2007)［9］、江曙霞等 (2008)［10］、胡志鹏 (2012)［11］、卢卉(2005)［12］、宋玉华和李泽详(2007)［13］、范龙振和张处(2008)［14］、李琼和王志伟(2009)［15］、马文涛(2011)［16］、郑湘明(2011)［17］、盛天翔和范从来(2012)［18］等，但是在利率市场化改革的特殊时期，探讨利率市场化对货币政策调控效应影响方面的文献很少。……