上市公司股票主动更名效应探析

刘钰莹

摘要： 本文初步将上市公司主动更名分为三种类型，从收益率和交易量两个角度来探讨市场对股票主动更名事件的反应，并对不同更名类型进行对比分析。且进一步分析我国证券市场的有效性和投资者的行为特征，对金融监管体系，上市公司及投资者提出合理的建议。

Abstract： The initiative rename of stocks refers to the change of the name of listed companies' stocks， including three types. The article aims to discuss the influence of the rename of stocks to the rate of return and the volume， and compares the three types. Furthermore， it analyzes the validity of Chinese security market and the behavior characteristics of the investors and points out some rational advice for the financial regulation system， public company and investor.

关键词： 股票更名；收益率；交易量；过度反应；利好性

Key words： stock rename；yield；trading volume；overreaction；good news

中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2015）32-0001-05

0 引言

股票更名是指上市公司更改股票名称。上市公司的更名行为由来已久，从19世纪至今，经历了铁路、汽车、飞机、电子科技、网络等时代概念的变更，有许多国外上市公司进行了相关的更名。而在我国，股票更名首次出现在1993年，自1999年的5.19行情以来，沪深两市掀起了一波更名潮，科技、高科等成了新名称中使用频率极高的词汇。2000年以来，上市公司股票更名现象时起时落，大部分股票更名前后出现较明显的市场反应，是传统金融理论无法解释的。因此，研究更名效应对于检验中国股票市场有效性，研究股票市场信息传导机制，从而减少投资者非理性行为，为其提供合理的投资建议等有重要的理论价值和实践意义。

国外，Beaver（1968）[1]发现股票更名公告发布一周内股价变动的绝对额很大，且交易量随之显著上升，并提出股价与交易量检验的重要区别在于市场预期的平均变动与投资者预期变动的对应关系。Keim和Madhavan（1996）[2]选取了1985-1990年在美国主要股票交易市场已完成的 4240件大宗股权转让样本，表明大宗股权交易对股票价格有影响显著，且交易规模与股价影响成正比关系，由买卖家双方不同对象发起的股权交易对股票价格影响差异显著。……