国际货币体系改革下的人民币国际化问题研究

［文献标识码］A

文章编号：1671-0037（2015）08-60-4

收稿日期：2015-7-20

基金项目：郑州市科技创新团队项目“创业投资支持中小企业发展的梭形投融资机制构建研究”（131PCXTD611）；河南工业大学哲学社会科学繁荣计划“构建良性循环的城镇化和基础设施建设筹资机制研究”（2013FRJH08）。

作者简介：曹子彬（1993.08-），女，本科，研究方向：金融学；崔冉冉（1982.10-）女，博士，讲师，研究方向：数学。

Research on RMB Internationalizationunder International Currency System Reform

Cao Zibin Cui Ranran

（Henan University of Technology Zhengzhou，Henan 450001）

Abstract：After the collapse of the Bretton Woods System，all countries are busy in building a new Interna⁃tional Currency System. This thesis analyzes the current situation about RMB Internationalization from the per⁃spectives of the process of International Currency System Reform. Meanwhile，based on the clarification about⁃difficulties of RMB Internationalization，this paper provides policy and path to promote RMB Internationaliza⁃tion. Starting from a correctunderstanding on“Triffin Dilemma”，according to the situation of global economic operation，changing monetary policy properly，maintaining RMB’s currency stability at the same time of keep⁃ing economic development，deepening the reformof financial system，and making the currency convertible grad⁃ually.

Keywords：International Currency System，reform;RMB Internationalization.

1　国际货币体系改革历程及人民币国际化进程

国际货币体系（International Currency System，），是指在资本主义生产方式确立以及世界市场形成之后，各国对国际货币秩序制定的相关行为准则、规章制度。它的形成一般有两种情况：一种是根据市场运行规律自发形成，即随着经济活动参与者的增多，一定的体制和习惯受到广泛的接受，并被赋予法律效力，如：国际金本位制；另一种是通过重要会议制定，如布雷顿森林体系。这种体系可以在短时间内建立起来，并随着国际经贸活动的增加逐步发展完善。它包括以下几个方面：确定不同货币之间的比价（汇率）、确定关键货币作为国际货币、确定各国的储备资产、货币的可兑换性及应制定的国际支付措施、调节国际收支状况等。

1.1　国际货币体系发展过程

国际货币体系，是随着时间的推移不断发展和完善的，不同历史条件所需要的货币制度也不尽相同，但大致可以划分成以下三个时期：

1.1.1　国际金本位制

金本位制，是指以黄金作为一国货币制度中的基本通货。金本位制的实行，有利于维持各种货币汇率的相对稳定，刺激贸易的进行，使各国扩大生产；有利于减少金融风险。而第一次世界大战期间，少数资本主义大量囤积黄金，战后，因战争经济受到了重创的西方各国，又纷纷控制黄金的流出，最终致使金本位制再难以实行。

1.1.2　布雷顿森林体系。

二战之后，从国家利益的出发，美国和英国先后提出“怀特计划”和“凯恩斯计划”，都希望建立起有利于自身发展的新型货币制度。美国由于经济水平的不断提高，综合国力的显著增强，早已取代英国成为当时的头号强国，这也注定了它要在新型的国际货币体制里发挥重要作用。布雷顿森林体系，稳定了当时的经济形势，推动了二战后各国经济的快速发展；同时规定汇率短期变动控制在1%，如果成员国出现根本性的国际收支失衡，实行可以调整的汇率制度，维护了汇率的稳定，有利于国际贸易的进行和商品资本的流通；同时成立了IMF和WB两大国际机构用来对成员国进行监督和提供贷款帮助，这对于维护当时国际金融秩序，促进战后国家重建和发展至关重要 ［1］。然而，随着美国国际收支的持续逆差，人们对美元的信心逐渐下降，进而到了20世纪60年代，引发了美元危机，随后的十几年中，美国和其他各国都实施一系列政策，但收效甚微。

1.1.3　牙买加体系——现行货币体系

布雷顿森林体系的失败，对于世界金融市场所造成的消极影响不言而喻，国际经济秩序一时间陷入混乱，急需一个新型货币体系出现。牙买加体系，灵活性大，满足了当时经济动荡，各国经济水平不同的要求，符合历史发展规律，同时提高了各国制定宏观经济政策的自主性，极大地推动了各国经济的良性发展，具有较强的适应力。

1.2　人民币国际化背景

2007年美国发生了严重的次贷危机，进而导致全球性的经济衰退。经济学家分析认为，此次危机的潜在诱因在于现行的牙买加体系存在严重缺陷。从布雷顿森林体系时期开始到现在，美元的经济地位一直不可小觑。牙买加体系后，美国依靠自身国际经济地位，着眼于本国发展制定相关政策，不断对外进行借债，而偿还时，则利用“铸币税”的优势，大肆印发美元，以此来减免各种经济负担，分散金融风险，致使美元不断贬值，汇率经常变动，这影响了其他盯住汇率的国家货币政策的制定，损害了其国家利益，而国际货币制度的监督机构IMF，则对美国无计可施。作为在IMF中拥有17.661%投票权的国家，美国总是以绝对的优势拥有一票否决权，没有任何国家能够与之抗衡。随着许多新兴经济体的出现，世界经济力量也在不断变化，牙买加体系的弊端日益显现，国际货币体系也需要与时俱进，改革迫在眉睫 ［2］。

2　人民币国际化进程面临的问题分析

2.1　外部阻碍因素

2.1.1　政治制度差异和大国的阻挠

由于文化、历史、政治及社会制度的差异，人民币在境外自由兑换依然困难重重。世界上大部分国家奉行资本主义制度，对我国的社会主义制度理解不够深刻，同时在我国综合国力增长的同时，发达资本主义国家鼓吹“中国威胁论”，认为中国是其发展道路上的敌人和绊脚石。而历史文化的差异，又增加了中国与西方国家沟通的困难度，致使交流合作难上加难。作为当今世界上的头号强国，美国从维护自身国际利益的目的出发，一定会从中阻挠人民币国际化进程。美国不愿把自己的霸主地位拱手让人，必然会想方设法维护美元的地位与其他货币抗衡。迄今为止，美元的经济地位依然不可小觑。许多国家仍坚持用它进行国际结算和国际储备。这都为人民币成为国际货币增加了难度。而作为亚洲的发达国家日本，由于各种历史因素，与中国关系就更加微妙。日元已经是世界公认的国际化货币，而人民币的国际化推进势必会影响日元在亚洲乃至世界的经济地位，可想而知，人民币在亚洲推行自由兑换过程中，势必会受到日本的抵制和阻挠。

2.1.2　中国同样将面临“特里芬难题”

布雷顿森林体系的崩溃，很大程度上是因为“特里芬难题”的难以解决，即在维护国际收支平衡和维持美元汇价存在无法调和的矛盾。而人民币走向国际化，依然需要直面这个问题，因为作为国际化通用货币，其他货币必然与之挂钩，那么如果各国为了用人民币来进行结算与储备，必然会使人民币不断流出，从而给中国带来巨大的贸易逆差；然而作为国际货币，中国还面临稳定币值这一问题，这就要求中国是一个长期贸易顺差国。这二者相互矛盾，难以合理解决。

2.2　内部制约因素

2.2.1　资本经常项目管制

通过其他货币国际化的经验来看，放开资本项目管制是其中的重要一步。我们不能说人民币国际化就意味着必须放开资本项目管制，但毫无疑问，资本项目管制势必延缓人民币国际化进程。如果人民币无法自由兑换，仅限于结算和储存等功能，就会使其使用成本增高。在相同情况下，与其他国际货币相比，它的比较优势也就变得不太明显，竞争地位也会随之下降。然而，资本项目的开放，会使中国与世界的联系更为紧密，更容易直接受到其他国家经济波动的影响，阻碍我国经济的发展。因此，我国要谨慎处理资本项目管制和人民币国际化的关系，保证两者步调一致，既不可完全不放，也不能操之过急，一蹴而就。

2.2.2金融体系存在内在缺陷

虽然各国金融体系形式不同，但不管是二战后的美国，日本还是欧洲各国联合起来的欧盟，都拥有完善的金融体系和发达的金融市场。在货币国际化过程中，一国的金融体系扮演着重要角色。健全的金融系统，有利于降低金融风险，保障金融安全，维持货币稳定，降低过多的通货膨胀和通货紧缩对经济的破坏。然而在金融管理和金融制度上，我国现行的金融体系仍需要优化和转型。

首先，我国的金融体系市场化程度远远不够。我们虽然拥有较大的金融市场，但利率和汇率还是没有完全放开，致使资源配置效率仍有待提高。其次，金融体系垄断特征比较明显，金融效率较低，导致投资结构恶化。一方面，许多大型的金融机构占据大量金融资源，产能过剩，浪费严重；另一方面，中小型银行和民营银行寸步难行，举步维艰。大量资源流入国有企业，致使中小型企业融资困难，缺少支持，饱受歧视，严重阻碍了我们生产力的发展。再者，我国金融监管存在漏洞。金融法律不完善，许多金融领域缺少法律保障；金融监管机构之间缺乏交流和合作，导致重复监管或者监管空白；相关监管人员职业素养不够，监管力度不够。

2.3　缺乏金融创新

金融创新，是金融行业发展的不竭动力，也是一国经济实力的重要体现。推动金融创新，鼓励多种金融衍生品的出现，对于人民币国际化的进程十分重要。

一方面，我国在经济发展上，长期学习西方，导致缺乏符合本国国情的金融产品，而作为金融创新者的商业银行，本身也缺少创新的理念，致使许多金融产品本质相同，抄袭严重，实质性的创新产品和创新形式十分缺失。另一方面，我国金融从业人员较多，而优秀有战略眼光的创新人才却少之又少。随着金融与其他领域关系的不断加强，优秀的创新人才在具备丰富的金融知识的同时，还要涉及其他各个领域，拥有全局观念，了解世界金融形势。由于我国对金融“通才”培养不够，也致使金融创新落后。

3　人民币国际化路径选择

通过分析人民币国际化过程中所面临的外部威胁和自身存在的客观问题，结合我国经济发展实际，这一部分主要提出了笔者关于人民币国际化的一些建议。即政府可以通过正确认识特里芬难题、努力维持人民币币值的相对稳定、加快逐步推动人民币自由兑换等方式，推动人民币国际化进程。

3.1　正确认识特里芬难题

对于国际货币化过程中出现的“特里芬难题”，人民币迟早也会遭遇。如何正确解决这一难题，将影响到人民币国际化的质量和进程。根据美国经验，在人民币尚未实现完全自由兑换的时候，该难题并不会立刻显现在中国身上，反而是许多大国目前遭遇的“特里芬难题”更应该得到充分的重视，我国外汇储备数量巨大，对外汇依赖严重，要时刻注意世界经济动向，及时调整货币政策。再者，我国目前对外贸易的顺差大多体现在欧美等发达国家，而对于亚洲主要国家，则存在着巨额贸易逆差，可以通过调节对外出口结构和方式，维持国际收支平衡，同时可以考虑先把人民币推向亚洲，在亚洲地区先实现自由兑换 ［3］。

而随着人民币国际化成熟发展一定程度，对人民币的需求增多，人民币对大量外流，“特里芬问题”也会逐渐显现，中国可以利用香港作为离岸金融中心中心帮助有效管理人民币的兑换比率，推动人民币国际化进程和减少特里芬难题。

3.2　维持经济发展和人民币汇率的相对稳定

人民币币值稳定，主要体现在对内保持物价水平的稳定，对外保持人民币汇率的稳定两方面。

3.2.1　保证经济增长速度质量

中国的经济实力和综合国力，是保证人民币国际化顺利进行的根本条件。根据历史发展规律，一个国家经济的提升，客观上会刺激该国货币的国际化。我国自1978年以来，坚持以经济建设为中心，大力发展社会主义市场经济，已经取得了巨大成就，然而，如果想在世界金融市场上继续立于不败之地，获得更大的话语权，经济实力的提高依然十分重要。

近年来，中国的GDP总量显著增长，但与美国相比还有一定差距，人均GDP更是远远落后于其他发达国家。因此，我们不能止步于现在，更要从经济增长速度和经济增长质量出发，加快转变经济发展观念，推进经济增长结构转型，改革现行经济体制，促进资源合理配置，实现经济又好又快发展。

3.2.2　保持人民币汇率的相对稳定

人民币的币值稳定，有利于国民宏观经济健康快速发展，有利于维护世界金融秩序，促进世界经济发展，也有利于国内人民生活水平的改善。人民币汇率的升值，会使我国许多出口加工产业价格优势下降，弱化我国出口竞争优势，同时增加企业营运成本，减少企业利润，使企业经营困难，从而影响国家经济和社会的稳定。人民币汇率和国内物价水平之间也有一定联系，在维持汇率稳定，保证人民币币值稳定的同时，可以在一定程度抑制通货膨胀。人民币汇率的升值，显示出中国经济的强健，会吸引许多外商来华投资，也会吸引许多热钱的流入，增加流通中的货币量，加大国内通货膨胀的压力，导致物价水平的飙升。人民币汇率的稳定，可使中国带动其他国家对外贸易的开展，摆脱金融危机所带来的负面影响，促使经济回暖复苏。

为了稳定人民币汇率，当前应发展新兴产业，推动产业结构升级，鼓励技术创新，调整出口结构，变中国制造为中国创造，打造具备核心竞争力的知名品牌。同时加强和周边国家的友好合作，增加贸易往来，求同存异增进友谊，共同抵制金融风险，增强国与国之间的信任，缓和人民币升值趋势。利用有效的货币政策和财政政策（减少政府支出，提高存款准备金率，提高税率等），控制通货膨胀，确保国内物价稳定 ［4］。

3.3　逐步推动人民币自由兑换

3.3.1　加快推进人民币资本项目下自由兑换

通过历史发展规律来看，一个国家放开资本项目管制，约在经常项目管制放开后的10年左右，央行行长周小川在2015年3月29日的博鳌亚洲论坛上说，中国的“十二五”规划提出了加快推进人民币实现资本项目可兑换，而2015年是“十二五”的最后一年，打算通过各方努力实现这一目标。资本项目的可自由兑换，对于一国货币成为国际货币，意义非凡。货币的自由兑换，是市场经济发展到一定时期的客观要求，将直接影响了一国货币的国际化进程。如果人民币实现可自由兑换，势必会减少我国对美元等其他硬通货的依赖，推动中国金融机构走出国门，走向世界，进一步推动我国货币在国际收支、市场调控、稳定汇率等方面，发挥着更大的作用，同时增强我国货币作为“储备货币”的优势，提升我国出口产品的竞争优势。资本项目的可兑换也存在着一定风险，如宏观经济调控难度增加、货币政策独立性和汇率稳定存在冲突、经济波动风险增大等。因此，在资本项目开放的过程中，我们要时刻注意国内外金融环境，及时调整经济政策，防范金融风险，不断完善我国金融体系，谨慎处理资本项目管制和人民币国际化的关系。

3.3.2　深化金融体系改革

金融体系不健全，会严重阻碍我国经济效率的提高和人民币国际化进程。美元霸权能够延续到现在，和美国发达的金融体系，完善的金融市场是分不开的。因此，在新经济体层出不穷的今天，想要赶超西方先进国家，就必须深化经济体制改革，只有这样，中国才能获得与发达国家平等竞争的机会。

首先，中国要制定合理的法律法规，不断健全金融制度，明确各金融机构在市场中的作用，保证金融安全。同时要调整金融结构，加快经济转型，转变经济发展方式，从而在全球性经济问题中发挥建设性作用，维护和保持和平安定的外部环境。再者，要深化大型商业银行和其他大型金融企业改革，完善公司内部制度，通过内部竞争机制，提高金融服务质量。还要加强金融监管，形成有效的决策、执行、制衡机制，从而保证经济的平稳运行。

3.3.3　推动建立离岸金融中心

要想推进人民币的国际化进程，就必须不断推进中国与国际市场接轨。建立离岸金融中心，增加人民币海外兑换和投资渠道，扩大人民币对外影响力和提高各国对人民币的信心，增强各种对人民币的持有意愿 ［5］。

香港，作为我国的离岸金融中心，优势突出。首先香港交通便利，与西方文化差异较小，便于与世界交流，而且拥有完善的金融制度和成熟的金融市场，在1972年就放弃了外汇管制，容易开展世界合作。其次香港背靠大陆，有雄厚的经济支持和政策优惠。再者，基于香港已经有一定的经济基础，香港作为国际金融中心，能在推进可以缓冲人民币流动给中国国内造成的影响和冲击。