EVA企业价值评估

董朝英

摘要：经济增加值EVA是一项价值评估指标，与会计利润相比，EVA考虑了全部的资本成本，是真正的经济利润。它使得管理者和财务人员更关心企业的也即是否实质上得到了改善，而不仅仅是财务报告的数据。本文选取包钢稀土作为样本，分析其2012年年报的财务数据，计算EVA，进而对该企业价值进行评估。

关键词：经济增加值（EVA）；企业价值评估

基于EVA理论企业价值评估模型

经济增加值（EVA）是企业税后经营利润与资本成本之间的差额，是所有成本被扣除后的剩余收入。EVA是对真正利润的评价。仅仅是一种短视指标，因此它能够鼓励经营者在投资决策时更多地考虑企业的长远利益。

EVA企业价值评估模型表达式：企业价值V=期初投入资本C0 +预期未来EVA的现值。其中：预期未来EVA的现值的度量产生出不同的EVA企业价值评估模型，其基本思想都是基于企业发展不同时间段的EVA折现来计算的。其中单阶段模型又分为零增长模型和稳定增长模型两种。本文将以包钢稀土为例，对其进行企业价值的评估，而由于包钢稀土2007年完成了包钢稀土产业的整合与重组的上市时间不长，其EVA的增长速度较难确定，故本文将选用较为简单地零增长模型对包钢稀土的企业价值进行评估。

假设未来EVA增长率为零，即每期的经济增加值相等，均为固定值EVA。这时，预期未来的EVA现值 假设企业永续经营，则未来EVA的现值为

那么企业价值评估公式简化为：

包钢稀土EVA计算

（一）包钢稀土2012年EVA的计算