应顺应预期容忍人民币适度贬值

除了外汇调整政策的完善，我们还有很多方面可以做得更好，虚实结合，一方面加快供给侧改革，对经济提质增效，提高国内全要素生产率和投资边际收益率，另一方面应适度控制好人民币国际化节奏，尽可能缓解人民币一币双价之惑，并在可控的状态下，顺应市场预期允许人民币适度贬值。

开年五个交易日，人民币兑美元中间价累计贬值952个基点，仅1月7日单日就下跌332个基点。意料之外，情理之中。

去年年底至今，国内外一系列经济金融事件，令市场对人民币贬值形成一定预期。

放眼国际市场，美联储加息，新兴市场货币新一波贬值，两厢因素叠加，人民币贬值预期也被加强。回看国内市场，去年12月份制造业PMI指数报49.7，低于市场预期，中国经济增长势能减缓；近期，A股4次熔断，资本市场波动较大，市场避险情绪浓烈；此外，正值年初外汇额度更新，个人出现集中购汇，离岸在岸汇差进一步拉大；三大因素叠加，人民币贬值预期愈浓。

货币贬值，非新鲜事。美元、欧元、日元、英镑等国际货币不同时期均历经贬值。新兴市场货币，贬值幅度更是惊人，此番人民币贬值，投资者大可不必对此忧心。

从人民币汇率形成机制看，央行减少了对人民币汇率的干预，更真实地反映了人民币汇率走势。对完善人民币兑美元汇率中间价报价机制有积极意义。换句话说，顺应市场预期允许人民币适度贬值，央行适度提高人民币走弱的容忍度，相比不惜消耗外汇储备，稳定汇率，更为理性。……