原油供过于求格局将延续数年

梅新育

原油供过于求格局将延续数年

梅新育

在2016年的国际原油市场上，原有产能退出甚少，新的供给陆续投入市场，世界经济增长减速、能源补贴改革抑制能源需求增长，替代能源发展……所有这些因素决定了原油供过于求的基本格局不会逆转

可以肯定，在2016年的国际原油市场上，原有产能退出甚少，新的供给陆续投入市场，世界经济增长减速、能源补贴改革抑制能源需求增长，替代能源发展……所有这些因素决定了原油供过于求的基本格局不会逆转，而且很可能还会继续延续数年。主要原因如下：

在供给方，海湾之外各原油生产国生产效率提高、生产成本压缩的幅度超过预期，其原油生产盈亏平衡点显著下移，退出生产的产能远远少于预期。外部观察者在计算各原油生产国生产成本和盈亏平衡点时需要记住，任何生产的成本都不是固定的，从人力、设备到原材料、辅料，原油生产的所有投入价格都会变动，在牛市期间成倍上涨，在熊市期间会大幅度下跌，构成原油生产成本的大头——各类税费补偿变动幅度更大。如果用牛市期间的投入价格和各类税费补偿水平去估算熊市期间的生产成本，进而确定原油生产国的盈亏平衡点，必然高估成本、盈亏平衡点和退出的产能。而且，与许多人的误解不同，许多原油生产者是否生产，并不取决于总成本，而是取决于边际成本。对于原油生产者而言，一旦完成固定资产投资形成产能，这部分投资就已经成为沉没成本，即使售价低于包括固定资产投资在内的总成本，只要高于边际成本，就能够获得正的现金流。