债券违约风险化解：理念、制度与进路

段丙华



债券违约风险化解：理念、制度与进路

段丙华

债券市场违约事件集中爆发，作为债券市场风险防范市场化法治化的重要制度体现，科学有效的债券违约风险化解机制呼之欲出。市场发展阶段的过渡性和违约事件的多层次性决定债券违约需要多体系的法律规制，制度内容上应包括以民商事规制为核心的单一违约处理以及以证券金融法规制为核心的涉众性风险处置。理念上，风险化解在尊重券种特殊性规制的同时应以市场统一性建设为目标。进路上以债券交易的商事本质为起点具有科学性，以市场风险化解和公共利益维护为发展具有必然性。债券契约自治彰显、债券受托管理人职责重构以及必要的行政指导等方面的机制构建能有效化解债券违约风险，因应市场化法治化的基本逻辑。

债券违约；违约处理；危机处置；风险化解；法律机制

党的十八大提出“加快发展多层次资本市场”。2013年11月，十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》要求“健全多层次资本市场体系……发展并规范债券市场”。2015年10月，十八届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》提出“推进股票和债券发行交易制度改革”，并强调提高金融领域的风险防控能力。*2014年5月，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，指出要健全债券违约监测和处置机制。