重提H股全流通，利好有多少？

苏红宇

在2016年1月16日召开的全国证券期货监管工作会议上，证监会主席肖钢表示，将进一步拓宽境内企业境外上市融资渠道，研究解决H股全流通问题。监管层早在3年多前IPO堰塞湖之际也曾提出H股全流通，但由于多种原因，一直“只闻楼梯响，不见人下来”。此番再次提出“研究解决”有何深意？在复杂的市场环境下，一旦全流通政策落地，对H股以及A股市场将会带来哪些影响？

A股：减压还是分流

猴年春节长假期间，A股休市9天，外围市场却不平静，由于美联储暗示有望继续渐进加息，全球股市经历了暴跌的一周，这样复杂的走势，同样令A股的磨底过程变得非常艰难。外围市场风高浪急，股市大幅低开，让投资者整体避险情绪全面升温。

春节期间，香港股市2月11日率先开市，在猴年首个交易日便出现大跌，最多曾跌超过800点，跌幅达到3.8%，这是香港股市22年来的最差开局。港股开年不利，若H股全流通短期落地，在市况不济的大环境下，会否造成港股市场因供应量大增而令市况雪上加霜？

香颂资本执行董事沈萌对《经济》记者表示，如今政策部门重新提出研究全流通，主要原因是A股注册制的落地时间被推迟了，“在注册制迟迟不能推出的情况下上市，A股排队的状况依旧非常严重，如何化解A股的IPO压力是政策部门的首要任务。另外，在目前股市行情不佳的情况下，一旦开启注册制，新股的供给会给目前的市场带来很大的压力，所以证监会也希望通过全流通的方式，一方面去分流部分在A股排队的企业，另一方面减少A股在较为疲软行情下的压力。……