欧洲： 金融动荡中的恐慌与传染

赵永升

从2016年初到现在，与美国银行股下跌超过8%相比，欧洲银行股整体已经下跌了超过1/4，市值蒸发2400亿美元。德国的银行市值平均缩水了四成，法国也达三四成之多。法国三分之一的CAC 40 企业市值已经下跌20%，其中法国兴业银行、农业信贷银行和巴黎银行均下跌超过30%。意大利的银行股更是下跌了50%，即银行市值减半。

面对欧洲金融市场的动荡局势，国内外诸多媒体都在探讨一个问题——“金融危机是否要重返欧洲？”。其实，在笔者看来，欧债危机从未走远，无非是约在2014-2015年期间从“显性状态”转入“隐性状态”，现在无非又从“隐性状态”回归到了“显性状态”而已。

实际上这轮金融动荡具有极强的“地域性特征”，即“欧洲北方国家”与“欧洲南方国家”之别。欧洲的银行，若按照不同的标准可以分为不同的类型。笔者在本文中依据“地域性特征”，将其分为两大类，即“欧洲北方国家银行”与“欧洲南方国家银行”。需要提醒的是此处的“欧北”与“欧南”这两个概念，与我们常说的“北欧”与“南欧”内涵与外延虽有重叠部分，但并非完全相同。

欧洲南方例如意大利、希腊等国家的银行，主要受到坏账过多、周转资金匮乏的影响而破产或濒临破产边缘，而这又是由从这些银行贷了款的企业纷纷破产所致。在欧洲南方国家里，越来越多的中小企业经营举步维艰，最后只得申请关门破产。

而作为欧洲北方国家代表的德国和法国，其银行的经营虽然谈不上如何良好，但总体业绩尚可，要单从经济与金融学的理论上讲，本来并不存在市值暴跌的基础。……