怎样复苏

史蒂芬•罗奇

政策组合依然是阻碍复苏的主要因素，各经济体还是太过于强调量化宽松这种非传统的货币政策

近期中国和世界经济

在2007-2008年的经济危机结束后，全球经济又持续了六年半的不均衡发展，而且可能会持续到2016-2017年。在那个时期，全球GDP增速也可能保持在3.25%-3.75%的范围——只比2012-2015年明显低于预期的3.3%略高。这场特殊的危机破坏了发达国家的需求，其余波到现在依然挥之不去，对出口导向型发展中经济体产生了严重的负面影响，使其国内需求缺乏活力；如若不然，正常的发展还可能弥补这方面的不均衡。

全球要打破这种贫血式的增长渠道并不容易。虽然在发达世界中，美国经济表现要好于其他国家，但美国消费者依然处于资产负债表衰退的困境中，备受高负债和低储蓄的双重压力。在这种情况下，美国消费出现自然性的复苏是极不可能的。同时，欧洲和日本在发生危机之后，正在与疲软增长作斗争，不太可能出现任何有意义的反弹。

那么，是什么在阻碍现在经济的复苏？我认为，政策组合依然是阻碍复苏的主要因素，各经济体还是太过于强调量化宽松这种非传统的货币政策。全球量化宽松潮不仅没能有效拉动发达国家的需求，而且向金融市场注入了过量的流动资产，引发新的资产风险和信贷泡沫的危机。如果这些措施过度，就会引发另一场金融危机。而且，发达国家如此依赖于这种金融工程，避开了支撑复苏所需要的繁重的结构性转变。……