2016投资机会

霍华德‧马克斯

当前经济并没有向“再一场”危机的方向发展，全球金融危机不大可能再次重演

一个不确定的世界

当今世界似乎比我一生以来的任何时候都更具不确定性。全球金融危机后的复苏期从未让人高枕无忧。从这个角度出发，以下列出了让我担心的事：

宏观经济增长：人们似乎普遍认为，未来数年的整体经济增长会比20世纪后期慢一些。出生率下降以及劳动生产率增长放缓是否一定意味着宏观经济增速下降？这对经济增长意味着什么呢？如果经济增速维持低位，是否会导致通胀回落甚至通缩？

经济发达国家的趋势：发达国家能够在全球化经济中保持竞争力吗？随着发展中国家生产成本的下降以及产品质量的提升，发达国家的高收入水平是否能够维持？随着发达国家日益向知识型经济体转型，我们还会像以往那样需要那么多低学历的劳动力吗？若不需要，那么这对失业、收入分配以及社会整体意味着什么？

消费者行为：消费者是否会重拾信心并变得像以往那样舍得花钱？他们是否会像过去那样申请信贷去购物，从而不断支撑消费增长？

欧洲：欧洲是否能进一步增强凝聚力、加强协调并提升劳动生产率？如果不能，又会出现什么样的状况？欧洲央行能否推动经济复苏？未来会再次出现希腊寻求退出欧盟或者其他成员国脱欧这种令人担忧的事吗？

领导力：纵观全球，如今基本上没有哪个国家的领导人能与其历史上最出色的领导人相媲美。……