让市场吃惊是实现预期目的最好方式

文‖《上海国资》记者　陈怡璇/编译

让市场吃惊是实现预期目的最好方式

文‖《上海国资》记者陈怡璇/编译

日本央行的量化宽松似乎已无法继续发挥作用

2月16日，日本央行开始正式执行负利率政策（NIRP）。

受原油价格下跌影响，物价上涨乏力，加之今年以来股市持续震荡增加了经济前景的不确定性，日本央行决定进一步下调利率加码货币宽松。然而，负利率也存在较大副作用，能否实现摆脱通缩尚是未知数。

据分析，负利率有望促使不想向央行支付存款手续费的民间银行增加放贷量。央行自2013年4月起坚持实施扩大向市场注资力度的大规模宽松政策，但何时能达成央行提出的2%通胀目标尚不得而知，因此央行决定亮出新招。

但这冲击了日本银行系统，新政策的支持者看来并不太多。

依然没有提振股市

以出口型企业居多的日本经济结构，日元贬值直接促进出口，改善企业资产负债表，直接反映在股票价值的升值上。2013年安倍经济学启动之后，日元贬值被认为是安倍经济学的核心，低价位的日元意味着安倍经济学在顺利推进，经济预期向好。但欧美实行负利率，致使日元走高，这意味着经济在向政府期待的反方向发展。

自日本央行1月29日意外宣布部分银行超额存款准备金的央行存款利率将降至-0.1%后，在两个交易日左右的时间里，金融市场如期反应，日元对美元急跌，日经225指数陡升。

当然，日元贬值并不是负利率政策实施的主要目的。虽然负利率政策有助于实现这一目标，且相应地，股市实现上涨。……