我国股票发行制度的弊端及改革趋势

◇李　敏



我国股票发行制度的弊端及改革趋势

◇李敏

摘要：股票发行制度作为证券市场重要的一项基础性制度，是一级市场的重要组成部分，其实施及制度本身的效率高低和定价是否合理直接影响到交易市场的发展和稳定情况，甚至关系到整个资本市场的稳定和运行效率。尽管我国目前的股票发行制度已经取得了长足的进步，但随着市场的变化，也出现了一些较突出的问题，进一步深化市场化改革，完善新股发行制度，必将对资本市场产生深远的影响。因此，探讨我国新股发行制度的改革具有现实意义，本文主要分析我国股票发行制度的主要弊端，并摸索出其改革趋势。

关键词：股票发行；弊端；改革

10.13999/j.cnki.scyj.2016.06.032

一、股票发行制度的发展历程

股票发行制度主要涉及到监管制度、发行方式以及发行定价三方面，本文将从这三方面对其发展历程进行分析。

1.股票发行监管制度

我国市场经济起步较晚，股票发行监管先后经历了发行规模和发行企业数量双重控制的审批制和以保荐制度、发审委制度、询价制度为基础构成的核准制两个阶段。2013年，中国证监会提出了市场化、法制化的新股发行体制改革的总体原则，党的十八届三中全会也明确提出了以注册制为导向的进一步推进新股发行制度的改革方向。

2.股票发行方式

由于我国证券市场起步较晚，对股票发行方式也进行了较多的改革，主要分为两个阶段:第一阶段，1984年到1990年，股票发行采用交易所外发行人自办发行。……