货币供给量和利率不能同时作为中介指标的原因

◇涂德昭



货币供给量和利率不能同时作为中介指标的原因

◇涂德昭

摘要：为调整宏观经济的运行，中国采取货币政策中介指标调整其运行状况，货币政策中介指标处于最终目标和操作指标之间，不同货币政策中介指标的执行会产生不同宏观经济效果，央行根据具体的经济形式实行相应的政策，其中，货币供给量和利率作为货币政策远期中介指标，发挥着不同作用，研究发现，央行不能两者并行，否则会产生负面作用。

关键词：中介指标；货币供给量；利率

10.13999/j.cnki.scyj.2016.03.027

引言

货币政策中介目标处于最终目标和操作指标之间，央行通过实行一定的政策操作调节宏观经济的运行。货币供给量和利率属于远期中介指标，它们在调控国民经济中发挥着不同作用，总的来说，在选择中介指标时，需考虑可计量性、可控性、可预测性。从世界各国的货币政策具体实践看，选择合适的货币政策目标，除考虑上述三个选择标准外，还要受到其他因素影响。随着我国由计划经济向市场经济转轨，货币政策中介目标也从信贷规模转向货币供应量。货币供给量和利率作为货币政策远期中介指标，发挥着不同作用，研究发现，央行不能两者并行，下面将通过理论研究和模型设定研究。

一、选择货币政策中介目标分析

央行执行货币政策目的在于调控宏观经济运行。投资、消费和对外经济活动等指标是央行需考虑的因素，央行对此只能间接控制，即只通过金融领域作为中介来调节并控制经济。……