“僵尸企业”存在之谜：基于企业微观因素的实证解释

程虹++胡德状

摘要：“僵尸企业”扭曲了正常的市场竞争秩序，抑制了“创造性破坏”机制作用的发挥，并容易诱发系统性的经济风险。探寻“僵尸企业”形成的微观因素，对于加快清退“僵尸企业”，促进新常态下经济增长质量的提升，具有重要意义。文章运用2015年“中国企业-员工匹配调查”（CEES）数据，从企业微观因素出发对“僵尸企业”现象存在的微观机制进行了逻辑自洽的实证解释。基于倾向得分匹配法（PSM），文章发现“僵尸企业”的产品质量能力、技术创新能力与企业家精神显著低于“非僵尸企业”，匹配后参与者平均效应（ATT）分别处于-8.3%～-7.2%、-16.3%～-11.2%、-26.9%～-20.6%之间，并满足因果推断的统计要求。这表明，除财政补贴、金融救助等外部宏观因素外，企业内部微观因素也是造成“僵尸企业”形成的重要原因。研究建议，从根本上清除“僵尸企业”应注重企业内部微观因素的改善。具体来讲，政府应构建公平、公正的市场竞争秩序，有效激发企业质量创新的内生动力；加大技术创新的投入力度以提升企业技术创新能力，促进企业产品的更新换代；利用市场机制实现企业家精神的优胜劣汰，引导生产性、创新性企业家精神的培育。

关键词：僵尸企业；产品质量；技术创新；企业家精神

一、引言

近年来，产能过剩作为当前中国最为重要的宏观经济风险之一已经成为普遍共识。现有文献测算结果表明，2001～2011年中国工业产能利用率平均为693%，以2008年为分界点，之前基本呈现上升趋势，2008年以来则呈现逐年下降趋势（董敏杰、梁泳梅、张其仔，2015）。……