企业财务风险的成因与防范

应玲娟

摘 要：财务风险作为一种经济现象，已经成为现代财务理论的核心内容。财务风险存在于企业运作的每一个环节，从筹资、运营到投资，财务风险是客观存在的，企业管理者必须正视财务风险的存在。因此如何正确识别财务风险，以及如何衡量财务风险给企业带来的可能的损益和可能的损失，是事关企业生存和发展的重要课题。本文主要以“XX集团”经营失败为案例背景来探索企业财务风险产生的原因及其发展规律、如何防范未知的财务风险以及建立有效的财务制度，使企业在竞争的大环境中赢得先机。

关键词：财务风险；产生原因；防范措施

一、“XX集团”经营失败案例背景

XX成立初期主要是经营电脑业，1993年随着西方16国组成的巴黎统筹委员会的解散，西方国家向中国出口计算机禁令失败，XX集团面临众多国外品牌围攻。XX集团企图投资房地产作为新的产业支撑。原打算建18层办公楼，当地政府的一些领导建议建成珠海一座标志性大厦，于是不断修改计划，从38层到54、64到70层，投资由原来的2亿元增加到12亿元。但由于大厦地质勘测有误，建在三层断裂带上，地基投入1个亿，并且延误工期。

1993年，XX集团同时进入生物工程产业。但是计划12亿元的XX大厦，XX集团却没有任何银行贷款，仅仅出售“楼花”募集到1亿（在香港卖楼花拿到了6000万港币，国内卖了4000万）的民间资金，其余所需资金全部来自生物工程流动项目资金。1996年全国保健品市场普遍下滑，XX保健品销量也急剧下滑，维持生物工程正常运作的基本费用和广告费不足，生物产业的发展陷入极大经营困境。当1996年底大楼一期工程未能完成时，建大厦时卖给国内的4000万楼花就成了导致XX集团财务危机的真正导火索。债主上门了，此时的XX因财务状况不良，无法退赔而陷入破产的危机。

二、企业财务风险的成因

从以上的案例背景中，可以总结出财务风险以下几个成因：

（一） 企业财务管理的宏观环境复杂多变。财务管理的宏观环境可以概括为经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等。这些因素不在企业的主观控制范围内对于企业来说，可能是机遇，也可能是挑战。例如，1989年XX集团抓住了中国的计算机市场，因此XX集团才能在1991年屹立起来。反之同理，1993年世界知名电脑公司开始围剿中国，XX集团开始在竞争中处于劣势。之后珠海发生了两次水灾，大厦地基两次被泡，整个工期耽误10个月。这些都是有企业的宏观环境变化的因素，企业却不能及时作出恰当的反应，从而使财务风险变成了真实的损失。

（二）企业管理者风险意识淡薄。当企业管理者筹资风险意识淡薄时，就会缺乏对资金流的掌控意识。企业积极管理和应对风险的关键，在于评估风险、量化风险，针对风险根源和计量采取不同的风险管理策略。XX集团每一次遇到危机时，都没有对企业面临的内外风险进行评估，没有看清楚纯粹风险损失有多大，如何把握机会风险，而仅仅是跟进社会上的热点行业，以求多元化发展。当企业的经营环境发生较大变化，导致企业利润率下降，资金不足以支持已有投资项目，企业开始陷入财务危机。

（三）企业资本结构不合理。从XX集团的失利经过来看，资本结构对企业的发展也有着很大影响。XX集团的大厦项目资金需求高达12个亿，主要来自于自有资金和卖“楼花”即权益资金和民间负债，其中“楼花”只有1个亿，并没有向银行贷款资金。也就等同于，企业的负债比例非常低，大部分经营风险都由股东投资者承担。当1993年下半年由于国家宏观调控，XX集团无法贷款以后，XX集团的自有资金无法支撑XX大厦项目的进行，企业面临严重财务危机。

（四）集团内资金调控不合理。资金是企业的原动力，在企业的经营活动中举足轻重。不合理的资金调控，很容易出现资金断流。从XX集团的案例中我们可以看出，XX集团将其他子公司的毛利，甚至抽调生物工程的流动资金注入XX大厦的建设，直接导致其他子公司资金流不足，尤其是到了1996年7月份，维持生物工程正常运作的基本费用和广告费不足，生物产业的发展受到了极大的影响。这是典型生硬的“拆东墙补西墙”，得不偿失。因此资金调控不合理是财务风险的不定时炸弹。

三、企业财务风险的防范措施

（一） 分析财务管理的宏观环境及其变化，提高企业应变能力。环境的变化是一把双刃剑，因此企业应该发挥主观能动性，对不断变化的环境进行认真分析研究，把握其变化趋势及规律，建立和不断完善财务管理系统，提高企业对财务管理环境的适应能力和应变能力。即应制定财务管理战略，动态审视财务管理环境及其变化，提高企业的财务弹性。

（二） 加强企业管理者的风险意识，建立财务风险预警机制。在市场经济的激烈竞争中，树立风险意识，勇于承担并善于分散风险是企业成功的关键。在企业遭遇危机时，企业应立足于市场，确立风险防范和规避机制，建立一套完善的财务信息系统，及时对财务风险进行预测和防范。只要企业管理者的风险意识明确，就会自觉关注并重视财务信息系统提供的财务预警指标，企业就可以在较大程度上掌握企业财务风险情况。

（三） 权衡成本收益，建立合理的资本结构。一方面在财务资源有限的条件下， 实行多元化投资， 必须充分考虑并合理解决企业资产结构与资本结构的有机协调、盈利性与流动性有机协调等财务问题。另一方面，企业应当建立合理的资本结构，不断趋近最佳筹资结构。最佳筹资结构是使资金总成本最小、风险也最小的筹资方案，是指在企业可接受的最大筹资风险内，资金总成本最低的资金结构。具体措施包括：首先应建立资本积累的约束机制，不断充实资本。其次根据企业实际情况合理确定负债规模。再次把握借款时机，审时度势，合理决策。最后预测负债筹资的使用效果，合理利用财务杠杆，使企业在资产结构、盈利性与流动性的相互补充。

（四）科学调度集团资金，保证流动性资金的需求。多元化发展的集团公司，不同业务之间的资金调配需要格外谨慎。资金调度要保证业务发展所需要的基本流动资金。首先，企业的投资规模应该匹配企业资金实力，平衡资产盈利性和流动性；其次，要建立企业内部资金市场，由资金体现的经济关系和资金所有者的利益关系决定资金的相互使用，这种使用是有偿附息的。这种有偿附息使用，一方面保护资金所有关系不致破坏，另一方面作为一种内在经济动因促使资金盈余单位乐于暂时让渡资金的使用权、这在客观上能够加速资金的周转，资金的需方也将会从资金的利用效果和利用成本两个方面慎重从事，避免损失和浪费。

四、总结

从XX集团的案例中，我们可以看出，财务风险贯穿企业整个经营过程。如何有效的对企业财务风险进行管理和控制，以最小的成本确保企业资金运动的连续性、稳定性和效益性，是企业财务风险控制的宗旨和总目标。企业财务风险与资金息息相关，企业管理者们要对于企业的财务资金有合理的规划，建立良好的财务管理组织，强化财务预算，使企业在发展过程中面临的财务风险降到最低。（作者单位：东南大学经济与管理学院）

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