基于VC的互联网金融发展模式及风险研究

戚登峰

摘 要：文章以风险投资（VC）的视角为切入点，依据互联网金融业务功能，探究现阶段我国互联网金融发展模式、VC 投资互联网金融的现状。认为风险资本的参与促进了普惠金融的发展，为解决小微企业融资难问题提供了新的思路和模式，同时对互联网金融风险进行了剖析，并提出针对互联网金融风险监管的发展建议。最后对VC投资互联网金融的趋势做出判断。

关键词：风险投资；VC；互联网金融；风险；趋势

互联网金融的发展离不开模式和理念的创新及风险的管控。而互联网新兴创新企业的壮大又离不开资本的筹集，再加上VC扎堆布局互联网金融，所以，有必要运用VC思维分析下互联网金融发展所依赖的发展模式，以及风险管控情况。本文插入风险投资的概念，研究VC扎堆布局互联网金融所产生的效应，及可能面临的风险，并提出风险管控策略。

一、 互联网金融发展模式细分与投融资现状

（一） 互联网金融发展模式细分。根据互联网金融的业务功能，可以将其划分为四种类型：支付型、融资型、理财型、服务型。下面，从这四种类型出发，探究下互联网金融的发展模式。

1、 支付型。以互联网、移动终端支付为主要支撑的网络支付在金融服务中增添创新亮点。在网络支付行业，商业银行凭借自身的资金和渠道优势占据主体地位。另外，以支付宝、财付通和银联为代表的第三方支付已占据我国小额支付的大部分市场。支付业务在金融服务领域的应用是大势所趋。

2、 融资型。融资型模式是为满足中小企业和个人融资需求而兴起的，充当金融中介作用，主要有：众筹融资、P2P借贷及小额网络贷款。第一种是用团购+预购的形式，向网友募集项目资金。较为开放，赢利点多元化。第二种是通过互联网平台，促使融资人和投资人进行借贷交易。第三种核心是电商平台数据+小贷。

3、 理财型。理财型模式就是金融相关机构通过互联网向投资者提供金融产品和服务，涵盖基金、国债、外汇、期货等的销售和交易。余额宝是该类业务的领头羊，之后各大银行、券商等陆续抢占理财类互联网金融市场。

4、 服务型。服务型模式主要是为个人提供金融产品的搜索和比价服务，以帮助消费者便捷获取费率更低的贷款、理财等服务。融360是其先驱者，旨在为资金需求者提供贷款选项，节省时间，便于决策。

图1 互联网金融发展模式细分

（二） 互联网金融投融资现状。数据显示，2015年中国互联网金融投融资市场发生的投融资案例共计402起，获得融资的企业数为370家，融资额约为944亿元，其中32家企业获得多轮融资。互联网金融市场投融资规模同比增长达600%以上，进入大资本时代。

互联网金融经过几年的发展，细分领域已基本成型，大资本推动龙头企业开始综合性生态布局。2016年，互联网金融行业监管将逐步落地，在“互联网+”与“大众创业、万众创新”的大背景下，互联网金融行业的体量将不断增大。

二、 风险投资催化互联网金融的良性发展

（一） 中小微企业背后的“女人”。小微企业普遍存在贷款难、规模小、管理不规范等问题，且融资时效性强，具有“短、小、急、频”的特点。而互联网金融可以为解决小微企业融资难问题提供新的思路和模式。

风险投资的广泛参与可以支持更多的中小微企业参与到互联网金融市场，依靠新技术，提供新服务，有助于打破互联网行业和金融行业的自然垄断现象。互联网金融的一大特点就是普惠金融，面向更加广泛的客户群体提供服务，风险投资机构支持互联网金融的发展事实上就是增加了市场服务对象即消费者的范围。

（二） 协助技术创新，加大市场深度。互联网金融的市场深度主要通过用户量和用户粘性来体现。风险投资的资金通常会运用到企业的技术研发和业务拓展方面，而新技术的运用和客户体验的改进会吸引更多用户，同时加大互联网金融企业的用户粘性，增加更多的盈利。

（三） 增强产业联系，挖掘战略伙伴。风险投资机构通常会在一个产业链上布局多家企业，支持多种业务的发展。有着同一家风险投资机构投资背景，这大大降低了企业间的信息不对称，有助于企业间业务交流和合作互补。同时由于互联网金融处于初创期，风险较大，一家企业也很可能由多家风险投资机构投资。因此，不同风险投资机构有机会接触到不同类型的潜在合作伙伴。

三、 互联网金融风险管控分析

（一） 互联网金融风险剖析。互联网金融的本质还是金融，而金融的核心是风险处理。从互联网金融发展业务模式看，互联网金融有其特定的风险：第一，技术层面的相关风险；第二，存在发生严重金融风险的可能性，包括：信息不对称风险、信用风险、流动性风险。

（二） 对互联网金融风险监管的发展建议。我国互联网金融监管一直都落后于市场的快速发展，一定要参考国外对互联网金融的监管实践，迅速对市场的变化作出相应的改变，在规范引导和适度监管的基础上，互联网金融才可能走上健康良性的发展道路上。应做到以下几点：

1、 建立健全的互联网金融监管框架交易。第一，出台互联网金融监管的制度法规，明确互联网金融的框架、原则及目标。第二，要明确相关部门职责，出台具有针对性的互联网金融监管的条例。第三，建立互联网金融监管协调机制。第四，加强信息技术非现场监管和协调。

2、 需要防范混业经营模式与分业监管模式制度性错配。互联网金融混业经营已是必然趋势。比如，余额宝的发展促使银行机构纷纷设立了银行类的“宝宝”产品，这实际上使得银行的混业经营边界进一步扩大。而现有监管体系则是分业监管模式，在面对互联网金融产品可能涉及多个粉冶领域时，监管缺陷、监管漏洞就会出现，需要强化功能监管。

3、 全面深化改革，完善金融市场体系。互联网金融的发展也侧面反映了我国金融体制的弊端，主要包括：金融要素价格缺少市场化；小微企业融资难；信用体系不健全；投资渠道缺乏。所以政府要全面深化中国金融体制改革，特别是金融要素价格市场化、金融基础设施建设、金额监管机制和消费者保护机制的完善。

四、 VC投资互联网金融的趋势

在互联网思维的影响下，互联网金融已会成为众多VC机构布局的重点，包括九鼎控股、中信产业基金等在内的多家私募都开始纷纷试水。互联网金融VC越来是一个大众行为，也是一种新理念、新模式和新业态。未来的互联网VC将会对目标项目现在所存在的问题、未来发展的前景及发展过程中每个节点的必要因素都了如指掌，并快速给出解决方案。随着大数据的完善，互联网金融VC可以有数据系统自动为被投资项目提供相应的服务。未来VC行业将迎来崭新的互联网金融时代。（作者单位：重庆工商大学财政金融学院）

参考文献：

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[2] 谢平.互联网金融的现实与未来.《新金融》，2012.12

[3] 宋国良，张颖.互联网金融的商业模式及风险管理探究—基于风险投资和私募股权基金视角.现代管理科学，2014

[4] 郑联盛.中国互联网金融：模式、影响、本质与风险，2015

[5] 陈宁.VC布局互联网金融将成为下一个“封口”.经济参考报，2015.09