企业并购中财务管理存在的问题及对策

杨丽明 游秀媛

【摘 要】随着我国经济的高速发展，并购已成为企业提高综合竞争力、扩大经营范围和持续发展的重要战略之一，研究财务管理问题也成为我国企业并购中的一个不可缺失的环节。本文重点分析了企业并购中财务管理所涉及的财务风险和融资渠道问题，并提出了解决措施以及方法。

【关键词】财务风险；支付方式；融资渠道

企业并购一般包括企业兼并和企业收购。企业越来越重视并购，并购作为企业实现战略管理的关键决策，已经成为了一种自然形成的趋势。企业并购不仅可以帮助企业缓解经营压力也可以在短时间提升企业的各方面水平，在企业各项管理中，财务管理是极其重要部分和基础，这就要求企业应当采用专业、高效的方式来进行财务管理。

一、企业并购的财务动因

在如今竞争激烈的经济市场下，越来越多的企业选择并购。企业并购的财务动因主要包括以下几个方面：

（一）企业对利润的追求

企业对并购的追求源于对利益的追求。企业选择并购为了短时间获得大规模的经济利益，提高生产效率，获取更大的利润。采用企业并购是增强企业竞争力较为理想的手段。

（二）实现资源优化配置

有的企业并购是为了直接获得适合本企业发展所需要的专项资产，将各个部门、企业的资产进行整合，把主并二者的财产进行整理，使双方已有资源达到优化配置，来获取最大的经济规模。

（三）追求并购所带来的财务协同效应

追求并购可以使企业在会计处理依据、税法、证券市场这几个经营环节上面获得较大的优势。并购可以让企业在各个方面获取更大的利益。企业的各方面资产有了很大的提高，增强了企业的竞争力，促进了企业的稳步发展。

二、企业并购中存在的财务管理问题

（一）并购的估值差异过大

并购估值中的财务风险主要来源于前期对公司价值的预估和并购中对公司的定价产生的差异过大，不仅使双方增加了交易成本，同时也增加了并购后的交易风险。

（二）支付方式单一

并购中的支付方式最为常见的包括股票支付和现金支付，也是最为传统的支付方式。采用现金支付方式最容易产生流动性风险，企业需要重视资产的不确定性，需要对并购的资产进行合理的考量及选择，从而获取更大的融资收益。如果并购双方的预计现金流量差异性过大，有可能增加企业的债务负担。选择股票支付会影响主并双方的股权结构，如果采用原有股权支付，容易致使老股东公司的控制权流失。发行新股票支付虽然减轻了资金压力，但是也会分散股权而减少控制权。

（三）并购中的融资问题

企业融资包括并购融资，在一般情况下，并购融资依据的原则和普通融资是基本相同的，但是并购融资对企业的资金流量、股东价值、负债价值会产生影响，所以融资方法要迎合企业的需求。大多企业会面临以下两个问题：

（1）融资资本结构和决策问题

融资成本是一个比较突出的问题，部分企业没有从各个层次来分析自身的资本结构，仅仅对目标企业的融资资本结构进行了了解，没有权衡彼此的控制权分散程度，这样会导致企业做出的决策不准确，给企业造成很大的财务风险。

（2）融资渠道不畅通

我国企业的融资渠道具有局限性，并没有应用到西方发达国家的先进融资方式。企业重视股权投资而忽略了债券投资。我国的政策也大大的限制了企业的融资途径，其中特别规定在进行股票交易时不允许向金融机构贷款，导致我国的并购融资渠道不够畅通。

三、完善企业并购中财务管理问题的措施

（一）并购中财务风险的防范

（1）准确估计企业价值

在确定公司价值时要谨慎的对目标企业进行全面、科学的审查和深刻的了解，包括分析目标企业的产业环境、经营能力、财务水平等。从而根据企业的资产安全性和预计现金流量做出合理的预测，才能使估值更为准确。

（2）选择正确的支付方式

选择一个适合本企业的并购支付方式。鼓励企业多进行股权支付，这样可以缓解现金压力，拓宽融资渠道和融资市场，选择的支付方式越合适，风险就越低。如果出现并购双方不能只采用一种支付方式的情况，双方彼此要协调好来根据自身情况找到属于自己的支付方式。

（二）并购融资问题的解决措施

（1）了解企业的资本机构

企业要深刻了解并购双方资本结构的构成，科学评估目标企业。权衡主并企业的股权分散度，企业并购务必需要很多的资金，在选择融资方式上企业最先考虑是留存收益，留存收益是企业日久积聚的资产、可以依法自行支配且无任何负债负担的自由资金。这也是企业最安全可靠的资金来源。

（2）融资渠道多元化

在现阶段，我国还处于一个发展不成熟的资本市场，企业如果想改善单一的渠道，就要开展多元化的融资，这就要求我们寻找每一个可以利用的因素，学习西方先进的经验。比如：杠杆收购、租赁融资、向保险公司贷款融资等创新型融资手段。其中租赁方式目前较受企业青睐，不仅可以使企业迅速的获取固定资产，还可享受税收优惠。

（3）完善和改进我国的法律规章和制度

市场经济也是法制经济，我们务必完善法律规章制度来放低对企业融资方法的门槛。比如：对可转换债券的利用，改进并购融资过程中限制企业银行贷款的制度。随着世界潮流的发展，企业想在并购热潮中创造自己的一片天地必须努力拓展企业的融资渠道，还可优化企业资源配置，一举两得。

四、结语

如今经济发展越来越迅速，企业竞争也越来越激烈。企业并购无疑是大多数企业优先考虑的不二选择，这就要求企业要对财务管理进行科学、合理、健全的分析，深刻的了解主并双方的资本结构从而找到一个属于企业自己的并购方式。企业并购也具有很高的风险，它不仅可以给企业带来意想不到的效益同样也会带来一系列的风险。因此企业在进行并购时还是要谨慎的进行选择目标公司并加强了解，做好每一步融资战略，对主并双方加强财务管理，使并购后的利益达到最大化，这样才会使并购后的企业稳步发展。

【参考文献】

[1]杨玉静.企业并购财务风险存在的问题及对策研究[J].商业经济.2014（02）；

[2]李昌德.试析企业并购中的财务风险[J].企业导报.2012（07）；

[3]张燕.我国企业并购融资问题研究[J].时代经贸.2010（10）。