何帆：中国经济的“三难选择”

当前政策制定面临“三难选择”，第一个目标是经济增长，第二个目标是充分就业，第三个目标是金融的稳定性。选择其中任何一个目标，都会和其他两个目标出现冲突。但我认为，最重要的还是要稳定一个相对比较高速的经济增长。

我们现在遇到了“三难选择”

我们学过开放条件下的“三难选择”，意思就是说在开放条件下政府有三个主要的政策目标：一个是货币政策的自主性，二是汇率稳定性，三是资本自由流动。最好的情況下，你只能得到两个目标，但是你必须放弃第三个目标。所以经济学是讲你必须要做出选择。

借用开放条件下的三难选择来描述一下经济现在遇到的情況，其实我们现在也遇到了一个三难选择，而且我们这个三难选择比教科书里面的三难选择要更加艰难，因为我们也有三个目标，但是我们选择其中任何一个目标，都会和其他两个目标出现冲突。

我们第一个目标就是经济增长，保持一个相对比较高的经济增长对中国是非常重要的。第二个目标就是充分就业，我们必须创造足够多的就业岗位，这不仅是一个经济问题，也是政治问题，就是你必须要有足够就业岗位才能维持社会稳定。第三个目标变得越来越重要，就是金融的稳定性，局部性和系统性的潜在的金融风险是我们不得不去关注的。

这三个目标都很重要，但是我们选择其中任何一个目标都有可能和其他两个目标冲突。如果我们选择的目标是经济增长，最简单的办法就是采用传统发展模式，继续由政府投资，投资基础设施，投资到重化工业，投资到房地产，GDP数字会变得很好看。……