我国中小农业企业融资能力实证研究①

东北农业大学经济管理学院 许丹 吉洁 杜雨荟



我国中小农业企业融资能力实证研究①

东北农业大学经济管理学院 许丹 吉洁 杜雨荟

摘 要：本文通过从成长能力、财务表现能力及环境因素三方面构建我国中小农业企业融资能力评价指标，运用主成分分析法对33家中小农业企业融资能力进行实证分析，结果表明，我国中小农业企业融资能力普遍较弱，需从成长、财务表现及环境方面进行改进。

关键词：中小农业企业 融资能力 主成分分析

中小农业企业融资问题一直是国内学者的研究热点。中小农业企业有两种融资渠道，分别是内源融资和外源融资，外源融资又包括直接融资和间接融资[1]。由于我国中小农业企业利润分配过程“重消费、轻积累”，使其内源融资不足[2]。虽然中小板和创业板可以缓解中小农业企业融资难问题，但由于中小农业企业抗风险能力较低、门槛难以达到上市标准等，使其在资本市场融资可望而不可即[3]。因此，我国中小农业企业融资渠道主要为银行贷款[4]。而由于银行等金融部门“惜贷”，因此民间金融成为了其目前的主要资金来源[5]。国内学者主要从政府支持、企业自身、金融部门等方面分析中小农业企业面临的融资困境[6]。综上所述，国内学者关于中小农业企业融资问题，主要是集中研究融资难的问题，而很少有对融资能力进行研究的。因此，本文通过对融资能力进行实证研究，来考察我国中小农业企业融资能力的强弱。

1　研究设计

本文从成长能力、财务表现能力及环境因素三方面进行指标选择。实证分析考虑13个指标，为避免指标间存在较高相关度，本文采用主成分分析法。主成分分析法的核心思想是通过提取几个主成分来解释多个指标间的相关关系以使复杂的问题简化。

考虑样本数据的可得性和可操作性，本文从成长能力、财务表现能力及环境因素三方面中选取13个指标，其中，成长能力由总资产增长率X1、营业收入增长率X2、净利润增长率X3指标说明；财务表现能力由流动比率X4、利息保障倍数X5、资产负债率X6、净资产收益率X7、总资产报酬率X8、净利润率X9、存货周转率X10、应收账款周转率X11指标说明；环境因素由市场竞争力X12、银企关系X13指标说明。

2　实证分析

2.1数据检验

本文研究采用的数据来自巨潮资讯网。样本选取截至2015年6月在深圳证券交易所中小板上市的26家和创业板上市的7家共33家中小农业企业，并将这33家中小农业企业披露的2012年～2014年三年的财务数据作为研究的样本数据。

本文运用SPSS21.0对原始指标的标准化数据进行适用性检验，检验指标间相关性是否满足主成分分析法的前提假设。本文采用KMO测度和Bartlett球形检验，具体检验如表1所示。

表1　KMO测度和Bartlett检验

如表1所示，其中KMO的检验值为0.562，大于0.5，说明所取样本量较为充分。另外Bartlett的球形检验卡方X2值为375.384，自由度为91，显著性概率值P=0.000<0.05，说明原指标间相关性满足主成分分析法的前提假设，即本文可使用主成分分析方法进行研究。

2.2分析过程

本文提取相关矩阵特征值大于1的因子，从表2中可以看出，应提取的主成分因子数为5，这5个综合因子的累积方差贡献率达到了81.804%，涵盖所选取的13个指标中大部分信息。

表2　总方差解释表

表3　成分得分系数矩阵

再根据表3写出五个主成分得分表达式：

F1=-0.014X1-0.060X2+0.063X3-0.023X4+0.139X5-0.018X6+0.228X7+0.248X8+0.276X9-0.040X10+0.084X11+0. 239X12-0.018X13

F2=0.379X1+0.035X2+0.048X3+0.386X4-0.112X5+0.302X6-0.008X7-0.026X8+0.012X9+0.004X10+0.025 X11+0.018X12-0.038X13

F3=-0.066X1-0.075X2+0.262X3-0.064X4+0.222X5-0.008X6-0.031X7-0.039X8-0.242X9+0.296X10-0.338X11-0.011X12+0. 605X13

F4=0.082X1+0.060X2-0.106X3+0.035X4+0.111X5-0.102X6-0.029X7-0.037X8-0.018X9+0.628X10+0.497X11+0.089 X12+0.118X13

F5=0.141X1+0.739X2+0.376X3+0.046X4-0.031X5-0.109X6+0.093X7+0.005X8-0.148X9+0.184X10-0.164X11-0.227X12-0. 166X13

从而得到中小农业企业融资能力评价的综合得分值F，公式如下：

最后，通过计算可得33家中小农业企业融资能力的综合得分F。按照综合得分高低，对中小农业企业融资能力得分进行排名，如图1所示。

图1　中小农业企业融资能力综合得分分布图

2.3结论

综合得分大于0的企业融资能力较强，且数值越大说明融资能力越强；综合得分小于0的企业融资能力较弱，并且绝对值越大说明融资能力越弱；综合得分等于0或接近0的企业，表明其融资能力一般。由图1分析可知，只有11家农业企业的综合因子得分大于0，仅占总数的三分之一，且只有两家融资能力较强，其余均处于下游水平；有6家综合得分等于0和接近0，融资能力很一般，占总数的18.18%；而综合得分小于0的有16家，其中最低得分为-1.44，说明融资能力较弱的中小农业企业占总数的48.48%。因而从总体看来，中小农业企业融资能力较弱，需从成长、财务表现及环境方面进行改进。

参考文献

[1] 詹春龙,刘秀鹏,李雅丽.农村中小企业融资体系的构建研究[J].知识经济,2012(13).

[2] 周菁梅.中小农业企业在融资过程中存在的问题及对策[J].中国乡镇企业会计,2014(9)．

[3] 王中年.中小型农业企业融资问题探析[J].农产品加工,2012(12).

[4] 范琳,王怀明,沈建新.互联网金融破解农业中小企业融资困难研究[J].江苏农业科学,2015,43(10)．

[5] 曹骏.我国民间金融对农业中小企业的融资支持研究[J].农村经济与科技,2015,26(4).

[6] 郝丽霞.农业企业融资问题成因及对策分析[J].财会通讯综合,2011(23).

通讯作者：吉洁(1971-)，女，汉族，东北农业大学经济管理学院教授，博士，主要从事农村财政方面的研究。

作者简介：许丹(1990-)，女，汉族，东北农业大学经济管理学院硕士，硕士研究生，主要从事农村金融方面的研究。

基金项目：①黑龙江省应用技术研究与开发项目“黑龙江省科技型农业中小企业融资渠道选择实证分析”(GC14D407)；黑龙江省教育厅人文社会科学项目“基于泰尔指数的黑龙江省农村义务教育均等化水平实证分析”(12542014)；黑龙江省宏观经济研究所横向项目。

中图分类号：F832

文献标识码：A

文章编号：2096-0298(2016)04(a)-083-02