股权集中度、第一大股东持股与商业银行风险承担

戴国强 刘兵勇

摘要：商业银行第一大股东持股比例多少为宜？股权集中度是否存在合理的区间？为此，文章选取15家上市商业银行从上市至2014年的数据为样本，研究发现股权越集中，银行风险承担水平越高;股东制衡越强，风险承担水平越低。第一大股东持股比例与风险承担总体呈正相关关系。文章进一步将第一大股东持股比例分别在50%、20%、15%和10%以上时验证其与风险承担的关系，发现第一大股东持股低于10%后，股权持续分散、降低风险承担的效应递减。因此，商业银行第一大股东比例不宜过高，也不宜过低。在混合所有制改革中，商业银行的股权结构保持合理的集中度或分散度是十分必要的。

关键词：第一大股东;股权集中度;风险承担;区间效应

一、 引言

股权集中允许控股股东掠夺小股东（Shleifer & Vishny，1986;Faccio & Stolin，2006），产生的代理冲突导致更大的风险;中国商业银行大股东与企业的关系贷款虽也降低交易成本（Williams & Nguyen，2005），但由此导致的违约损失和双向软预算约束是严重的。中国商业银行股权结构尽管呈分散趋势，股权集中度依然很高，股东制衡相对弱小仍是基本特点。因委托代理问题，管理层利用对银行的实际控制而产生寻租行为，如转移资产、在职消费、集体腐败等;集中的股权结构、银行资产的内在不透明性使得外部监督产生困难，尤其是外部治理较弱的时候（La Porta et al.，2002），股东的有限责任使其有动机采取更大的风险行为（Galai & Masulis，1976;Esty，1998），我国商业银行由政府委派的高管并不承担经营的后果，一旦他们主动采取冒险行为，无疑会扩大银行风险。……